孙蔚

近期，中国股票市场出现了较大幅度的调整，而全国很多城市的新房、二手房成交量都呈现出迅猛回升的态势。在此情形下，“楼市与股市此消彼长”的说法不绝于耳。笔者认为，这一说法有过度解读之嫌。

国家统计局发布的5月份70个大中城市销售价格数据显示，二手住宅价格指数均环比上涨0.25个百分点，同比跌幅收窄0.34个百分点。其中一线城市最为明显，6月份北京二手住宅网签量将突破1.8万套，创2013年3月后的新高，很多一二线城市的新房、二手房交易量都创下了年内新高。那么，股市的调整是否带来楼市的火爆？6月27日，央行宣布同步降息、降准，一旦股市再度火爆，是否会不利于下半年的楼市？笔者认为，股市与楼市有其自身内在的规律，此消彼长的相关性不强。下半年楼市量升价稳、股市总体向好将是大概率事件。

从楼市来看，今年五六月份房地产市场火爆的原因，更多的是由于“330”金融税收政策的利好及四五月份降准、降息对房地产市场的影响。而股市调整本身有其内在规律，股市在去年8月份后快速上涨，实际上是积蓄了回调的要求，适度回调是股市长期健康发展的必然需求，所以二者之间并不存在必然关系。

从全球成熟市场的经验来看，在一个中长期阶段，股市、楼市和经济发展整体的趋势是一致的，是一个同步、同向的过程，本身并不存在“跷跷板”效应。当然，股市、楼市之间也会出现一些短期背离，但是，这种背离往往不是因果关系下的此消彼长，更多的是各自的规律在发挥作用。例如，1999年、2000年、2001年由于互联网泡沫的影响，香港股市有过一轮快速上涨，而当时香港的楼市仍然处于低迷状态。

从今年下半年的走势来看，特别是在“627降息、降准”的政策刺激下，房地产市场将会延续量升价稳的态势；而股市经过近期调整，未来或将是一个长期“慢牛”的格局。

笔者认为，许多人认为的近期股市调整会有大量资金撤出并重新投入到楼市的说法有点一厢情愿。一方面，在近10个月的股市上扬过程中，吸引入市的新股民居多，而目前拉动住宅成交回升的主力是改善型需求，这些新股民大多不是改善型购房的主力消费人群，其资金实力有限，所以即便他们获利也很难在短期内加入到购房大军中；另一方面，恰恰由于近期的调整，使得很多股票市场投资人的收益打了折扣，而改善型需求门槛所需的资金量较大，因此即便这段时间有一些个体投资人在股票市场获利，但是否足以支撑改善型置业需求还存在不确定性因素。再者，虽然股票市场经历了一些调整，但股票市场和资本市场还有很大的发展空间和想象力，加之降息、降准对股市的刺激效应，人们仍然期望可以分享到更多资本市场的投资收益。所以，近期或许不会有大量民间资金从股市撤出转而购房。

未来，随着股市进一步发展，或将有更多的投资人在收益相对可观的情况下购房以改善居住条件，但这还需时日。所以，过度解读股票市场调整和房地产市场交易量回暖有些一厢情愿、为时尚早。

其实，中国的整体经济、楼市以及股市都在一条船上。整体经济向好，楼市、股市就都会好，从而让百姓分享到更多改革与创新的红利，使其通过股票投资改变家庭的资产配比，通过对财富的积累不断改善家庭居住条件。从这一点上讲，“大家好才是真的好”。