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国金证券:多城实行购房补贴 5月百强房企销售额跌幅走扩
2025-6-3 17:24:35 作者:zwn  次阅读 分享到:

国金证券发布研报称,2025年1-5月百强房企全口径销售额14113亿元,累计同比-8.4%,较1-4月-7.8%的跌幅扩大0.6pct。5月单月全口径销售额3178亿元,环比+4.2%,同比-10.4%,较4月单月同比-10.3%的跌幅略有扩大。受季节性回落、无增量政策、外部环境、去年同期政策抬高基数等因素的影响,五月以来地产数据再度边际走弱属于预期之内。另一方面,近期包括武汉、合肥、重庆在内的多个二三线城市均出台或延续购房补贴政策;且根据中指院,2025年以来,全国超50地发布购房补贴政策,对于多孩家庭、人才等特定人群的补贴力度更大。

国金证券主要观点如下:

土地市场溢价率有所回落。本周(5.24-5.30)全国300城宅地成交建面662万㎡,单周环比+3%,单周同比-39%,平均溢价率5%。2025年初至今,全国300城累计宅地成交建面14044万㎡,累计同比-3%;年初至今,绿城中国、保利发展、中海地产、滨江集团、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。

本周新房销售量环比持平,同比下降;4月新房售价环比-0.1%,同比-4.5%;结合量价,景气度略有承压。本周(5.24-5.30)47个城市商品房成交合计404万平米,周环比+0.1%,周同比-11%。其中:一线城市周环比+14%,周同比+23%;二线城市周环比-6%,周同比-30%;三四线城市周环比-0.2%,周同比-0.1%。

本周二手房成交量环比下降,同比略增;4月二手房售价环比-0.4%,同比-6.8%;结合量价,景气度拐点向上。本周(5.24-5.30)22个城市二手房成交合计259万平米,周环比-9%,周同比+5%。其中:一线城市周环比+2%,周同比+22%;二线城市周环比-14%,周同比-2%;三四线城市周环比-14%,周同比-7%。

多城实行购房补贴,探寻促进需求的新路径

近期包括武汉、合肥、重庆在内的多个二三线城市均出台或延续购房补贴政策;且根据中指院,2025年以来,全国超50地发布购房补贴政策,对于多孩家庭、人才等特定人群的补贴力度更大。

国金证券认为:①针对特定人群(如新引进人才、多孩家庭确有需求)实行购房补贴,能够有的放矢,促进需求落地转化,起到较好的政策效果。②对于大多数居民(尤其是本地居民),尽管购房补贴能够节约部分购房成本,但激发需求入市的效果仍有待检验。当前绝大多数城市的政策已应放尽放,需开辟新路径,考虑增量政策以提振需求,促进地产止跌回稳。

百强房企销售额1-5月累计同比跌幅再扩大,5月单月同比继续下降

2025年1-5月百强房企全口径销售额14113亿元,累计同比-8.4%,较1-4月-7.8%的跌幅扩大0.6pct。5月单月全口径销售额3178亿元,环比+4.2%,同比-10.4%,较4月单月同比-10.3%的跌幅略有扩大。其中5月单月TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额单月同比分别为-9%、-10%、-6%、-18%,单月环比分别为+15%、+6%、-19%、-6%,由于推货节奏等因素,TOP10及TOP11-30销售环比有所上升。

投资建议

受季节性回落、无增量政策、外部环境、去年同期政策抬高基数等因素的影响,五月以来地产数据再度边际走弱属于预期之内。只要止跌回稳的目标仍在,地产数据的回落亦有望是下一轮政策发力的起点,地产股的回调亦亦是逢低吸入博弈下一轮行情的机遇。

标的方面

推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的:开发商首推重点布局深耕一线及核心二线城市,主打改善产品,具备持续拿地能力的房企,如绿城中国(03900)、滨江集团(002244.SZ)以及中国国贸(600007.SH)。中介推荐受益于政策利好不断落地,一二手房市场活跃度提升,拥有核心竞争力的中介平台贝壳(02423);物管商管推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活(01209)。

风险提示

宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约。


(来源:

智通财经)


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