观点：昨天现货市场价格小幅下跌，现货价格依然表现不强，期现价差近期维持在2000元/吨以上，对期价始终有压力，但从上周开始期现价差略有缩小，价差的变动方向更是关注焦点。泰国原料价格自从上周天气的影响，价格止跌反弹，但供应旺季，原料总体维持偏弱走势。前二十主力净空昨天继续回升，最近空头力量继续增加，且依然是净空占优格局。总的来看，供需并无亮点，现货价格不走强，期价或难有表现，但国内面临停割，短期国内供应的萎缩使得价格有一定支撑。短期价格或维持震荡格局。

PVC：现货偏紧，价格有支撑

观点：昨天PVC期货价格震荡偏强，自从上周最后两个交易日反弹之后，价格小幅整理，盘中震荡偏强。现货市场价格表现依然坚挺，市场货源偏紧，有备货迹象。昨天公布的最新PVC社会库存，基本维持稳定，略有小幅增加，其中华东市场到货稳定，库存略微增长。华南市场到货不多，货源偏紧，库存略微下降，整体库存尚未对当前价格施压。下游消费表现淡季弱势格局，上游电石价格则受环保支撑。维持春节前PVC价格区间震荡观点，本周下游或有的备货对价格有支撑。

农产品

白糖：原糖上下震荡国内跌势趋缓

昨日原糖上下震荡，因巴西雷亚尔兑美元下滑。主力合约最高触及13.47美分每磅，最低跌到13.16美分每磅，最终收盘价格下跌0.30%，报收在13.21美分每磅。澳洲联邦银行分析师TobinGorey在报告中称，报告说明投资者的空仓持有量目前可能接近最近一段时间几次达到的峰值。

策略：我们认为在1月国内春节消费旺季，虽然国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、广西产糖率偏低、以及下游终端和贸易商较低的库存水平，805价格目前存在着投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。

风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响

棉花&棉纱：美棉横盘整理国内增仓放量上涨

昨日美棉横盘整理，盘中在窄幅区间内交投。主力ICE3月期棉维持不变，报每磅83.42美分。RoseCommodity研究和分析部门主管LouisRose称，“我们在仅为约0.95美分的区间内交投……反映出今日市场内没有什么新闻值得注意。”；国内方面，郑棉再次出现增仓放量上涨，最终棉花主力1805合约收盘报15520元/吨，上涨230元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23300元/吨，下跌35元/吨。现货价格稳中有涨，CCIndex 3128B报15688元/吨，较前一交易日上涨22元/吨。FC Index M到港价92.50美分/磅，上涨0.68美分/磅。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数22970元/吨，40支精梳纱线价格指数26400元/吨。

策略：目前国内棉花与棉纱现货压力偏大，棉花仓单高于历史同期，而美棉维持强势，中长期进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。

风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险

苹果：期货价格小幅反弹，短期趋于震荡