逻辑：上周末减产国联盟在阿曼召开月度JMMC会议，从会议结果上看沙特等国依然表现出将减产协议执行到年底的决定，但实际上从出口数据显示来看，伊拉克、尼日利亚等国增幅较大，即使产量控制在3250万桶/日以下，但考虑到产油国内炼厂检修增加，一季度出口量的增长仍较为确定，且后期不排除减产国减产执行率下降的可能性。我们认为当前的油价已经对成品油消费以及炼厂利润产生较大压制，成品油月差以及裂解价差疲弱对近期油价带来下行压力，且基金多头目前出现减仓迹象。

策略：空头思路为主

风险点：地缘政治事件导致突发断供

沥青：油价维持高位 推高沥青成本

缺少重大利空的环境，国际原油价格大概率维持在近期高位盘整，从成本端提升沥青价格。同原油价格相比相比沥青期现价格涨幅较小，BU/WTI比值持续下滑，沥青期价维持在2700-2800元价格段波动。昨日下午收盘沥青期货1806合约收盘价2784元/吨，涨幅1.53%。本周预计短期期价或会受原油强势利好，但中长期受到现货需求疲弱的影响压制价格。东北现货继续保持强势，南方受到春节前道路赶工收尾拉动，需求有所恢复，现货价格整体持稳。

建议：期现套利窗口开启，轻仓位逢高做空，做多BU/WTI比值走弱

风险：马瑞油供应短缺，国际油价大幅波动

有色金属

铜：短期基本面没有太大变化，铜价格波动率或进一步降低

22日，铜现货市场整体贴水幅度整体维持，各个品牌之间的价差进一步的收窄，当前市场品牌之间的价差已经是近期低点。

仓单方面，22日，铜仓单小幅下降，当前的现货贴水幅度以及交割时间来看，仓单对于现货的吸引力一般。LME库存在经过上周简短的回升之后，整体平稳。

另外，产量方面，国家统计局周一公布的数据显示，中国2017年12月精炼铜产量同比增长16.7%至86.5万吨，为统计局2015年2月有追溯纪录以来的最高位。环比来看，统计孔径12月对11月增量近8万吨。但是从商业机构数据来看，12月产量变化并不大。

综合情况来看，短期仓单和库存累积量有限，因此对于铜价格打压力量有限，但是因短期需求存在一定忧虑，加上消息面较为平淡，铜价格波动率或进一步降低，整体震荡结构不变。

策略：震荡

锌铝：锌中线做多趋势单继续持有铝价或延续外强内弱

锌：伦锌库存下滑略有放缓，而注销仓单处于历史相对高位，伦锌现货依然维持坚挺，预计伦锌维持偏强震荡。国内方面，下游在放假前夕有提前备库行为，现货库存近两周连续下滑，但现货贴水暂未开始修复。

策略：锌锭现货偏紧预期仍未有效缓解，锌价上行弹性仍较大，中线趋势单维持逢低做多思路。短期下游节前或有备库行为，建议持续关注库存及升贴水变动。

风险点：库存未如预期下滑。

铝：电解铝现货库存续增，现货对主力贴水再度扩大。此前由于下游型材提前至1月下旬放假以及铝锭运输受阻，电解铝库存近三周呈现阶段性下滑，而本周库存续增，因而我们预估在途铝锭集中到货且下游备库或已接近结束。上周工信部发布产能置换需在18年底之前完成通知，短期或加快电解铝置换进程，对短期电解铝现实供应形成更大压力。

策略：建议沪铝空单继续持有。

风险点：伦铝大幅上涨；政策减产预期加强；铝价下跌至高成本电解铝厂亏损幅度加大，或令其减产预期加强；环保税的实施。

镍：镍板需求的动力仍在，镍价仍然以偏强预期为主