下游聚酯产品库存大量积压

“金三”行情预期落空，PTA价格重心一路走低。即便是一年一度的中国化纤论坛召开也未给市场带来更多信心。在论坛举行期间，PTA期价曾一度出现上扬，但随后又被打回“原形”，市场依旧疲弱。与今年春节前不同，当前市场“底气”明显不足。PTA期价回落千点的背后到底发生了什么，后期PTA市场能否上演大逆转呢？

1 阳春三月聚酯市场有点儿冷

阳春三月，PTA市场却没有一丝春意。聚酯市场的变化让市场人士捉摸不透，这也进一步传导至PTA市场，产业链的不安情绪持续发酵。3月底在杭州举行的第十六届中国化纤论坛上，不少参会者焦虑的心情也印证了这一点。

经历了去年的商品大牛市后，2月PTA市场遭遇“情人劫”，此后的“跌跌不休”令聚酯产业链人士感到迷茫。过去三年，化纤论坛之后PTA的中期走势均以上涨为主。因此，此次参会的老王（化名）对论坛充满期待，希望能把握住后期行情变化的特点。

据记者了解，每年3月的季节性需求旺季是PTA市场呈现上扬走势的重要驱动力。PTA消费具有一定的季节性，每年春节后下游聚酯企业开始为夏装消费旺季备货，因此PTA市场在3月后往往会迎来上扬。然而，今年的“金三”行情预期落空。

“每年1—2月春节期间因终端纺织服装生产活动停滞，涤丝销售缓慢，春节后涤丝库存积压成为常态，是产业链一大利空因素。进入3—4月，纺织服装生产活动全面恢复，前期的原料库存有所消化，下游有备货需求，涤丝的销售会好转，库存下降，整个产业链的基本面向好。”国投安信期货分析师庞春艳告诉期货日报记者，与往年不同的是，去年年底因下游市场景气度回升，聚酯涤丝环节出现了高利润、高负荷、低库存的局面，去年12月中旬整个涤丝行业库存出尽，部分企业甚至出现了欠货的情况。基于这样的基本面，市场普遍看好今年春节后的市场，乐观预期延续到今年1月。

然而，当前的聚酯市场已不再像春节前那样红火，产品出不了库，库存积压，优惠、让利出货成为当前聚酯市场的主基调。市场买涨不买跌的心态又加剧了这种局面，聚酯厂越降价，终端织造越不买账，货还集中在聚酯厂手中，高库存成为当下聚酯市场的“心病”。

一位不愿具名的业内人士告诉记者，下游聚酯库存实际上一直在累积，聚酯工厂仓库基本上都是满的，很多企业的货甚至都堆到了马路上，可以感受到终端需求不是很乐观。

“今年需求端情况与往年有一定差异，年初市场对PTA下游需求的预期相当乐观，数据也显示从去年12月到今年3月聚酯开工率大多数时间都维持高位，即使春节假期也只是短暂降负荷，且下降幅度远小于往年。”西南期货分析师余永俊解释说，在缺乏终端需求跟进的情况下，乐观预期带来的高开工率导致聚酯产品库存在春节前后出现了大量积压，下游织造环节也是类似的情形，坯布库存累积明显。

记者了解到，目前聚酯涤纶库存水平较高。截至3月底，涤纶POY库存天数为17.3天，涤纶FDY为23.3天，涤纶DTY为28.5天，分别较年初增加10天、17天和22天，较去年同期也增加2天、6天和1天，聚酯涤纶库存的走高使市场压力增加。

2 PTA期价出现深度回调