同样,在余永俊看来,PTA工厂应该在有适当加工利润且市场单边大幅上涨可能性很小的情况下,进行一定量的卖出保值来锁定加工利润。“但是就5000元/吨以下的价格而言,即使盘面利润达到600—700元/吨,也不建议长时间地采取卖出套保锁定生产利润策略,主要是基于潜在的税收风险考虑。”
而对于聚酯企业来说,目前这种期货长时间升水的格局使得传统的买现抛期套保套利策略难以实施。
“当前阶段,聚酯企业适合采取根据原油和PTA加工费情况对原料PTA采用不同程度的锁价策略,核心要素是对原油价格下沿重心和加工费下沿区间的把握。但由于在油价下沿方面的把握上存在一定的不确定性,建议有针对性地选取不同比重的量进行锁价,最终实现较长时间内的原料价格平滑。”余永俊称。
由于聚酯企业是整个产业链中天然的多头,如果来操作PTA的话,应该以基差作为一个买卖点。“像近几年PTA期价呈现持续升水局面,有时PTA期货升水幅度只有40—50元/吨,如果聚酯企业在这个时间点进行买入套保,或者在盘面上拿一些仓单的话,我觉得风险是比较小的。”董丹丹说。
现在贸易商习惯用点价在盘面上交易,临近交割月的时候,再把这个货进行实际的转移,所以贸易商以基差为出发点,然后根据1—5—9合约的价差来操作还是不错的。董丹丹认为,无论PTA产业链的哪个环节,分析PTA价格都应该综合、立体来看,不能孤立地看一个价格,应根据自己企业的情况进行相应的操作。
当前,PTA市场的生产企业、贸易商及下游聚酯企业利用期货工具已经非常熟练。业内人士认为,现货企业利用好期货这个工具,遵守游戏规则,不要盲目投机是最重要的。
针对企业套保,业内人士建议以滚动操作的方式为主,锁定每单利润,保证稳定经营。“近期期货贴水,有备货需求的贸易商及下游聚酯企业可考虑期货买入套保。盘面上高位套保的贸易商,卖出套保头寸可以了结。”庞春艳称。