影响因素方面，油市目前需求在低位回升的阶段中，美国市场弱势延续。WTI 较布伦特贴水扩大，月差走弱，WTI临近交割，库欣库存近期增幅明显，且德州产区产量持续增加，与美湾的价差上周不断扩大，在炼厂检修导致对原油需求低的年初，美国原油市场当前的弱势并不意外。成品油市场近期较为坚挺，美国汽油以及柴油库存回落至去年同期下方，且近期炼厂利润回升。随着美国上周炼厂检修结束，原油的压力需要看到缓解。

其他方面， 昨日有消息传出OPEC对于延长减产的接受度越来越高，但是我们仍认为目前谈论延长减产仍为时尚早，更多可能是在油价弱势的时候OPEC希望用积极的态度支撑油价的考虑；昨日JODI统计数据显示，1月沙特原油库存减少1100万桶，是2015年10月以来持续的去库存；利比亚两个港口预计在最近两周内恢复出口，NOC表示产量已经恢复至64.6万桶/天，此前产量为62.1万桶/天。

整体而言，在当前美国需求向好的预期下，产油国对于减产的承诺兑现预期仍较高。因此，我们仍看好油价后市走势，认为油价回调空间有限。可密切关注美国需求回升后汽油库存以及原油库存能否有效回落，且关注美国原油的价差能否走强。

沥青：现货稳定为主，期价预计震荡

3月20日，沥青期价整体震荡，截至收盘，主力1706合约小幅上涨0.22（6元）2694元/吨。现货趋稳，国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2650-2900，东北2850-2950，华北2650-2750，山东2650-2750，长三角2750-2850，华南2770-2870，西南3230-3330元/吨。

现货价格后期走势预计稳定为主，一方面近期由于柴油价格有所松动，焦化料溢价明显回落，上周已经较山东地区沥青价格溢价回落至100-200元/吨，较最高600元/吨大幅收窄，因此，焦化料方面的支撑将转弱；另一方面，炼厂库存在低位预计仍能支撑价格，由于开工的恢复以及下游观望情绪转浓，炼厂库存上周回升2个百分点至25%，仍在相对低位，对现货价格有一定的支撑。

期货价格来看，目前华东主力基差仍有约100元/吨，期价经过上周的回升之后，对山东地区现货的贴水也修复。期货价格在华东没有交割优势，近两周华东厂库仓单持续流出。目前期货上水份不多，但是现货价格在库存开始累积的周期且焦化料支撑转弱，主动推涨的可能性也不大。后续我们对原油价格看法仍相对乐观，沥青期货价格上，在山东地区低价2550对应盘面2600左右的价格安全性较高，但是在近期的现货强势的边际转弱后，期价的推升动力预计也有限。在炼厂库存未大幅回升之前，考虑到炼厂产能仍较为充足，中期仍是高位震荡的判断。

动力煤：港存缓慢回补，动煤高位整理

昨日动煤期货高位整理，主力5月合约夜盘报收620.4，5-9价差收窄至56.4。现货市场方面，目前产地复工仍显缓慢，供应紧张局面暂未明显改善，局部矿区继续调涨。港口方面，港口调入有所增加，港库缓慢回补，价格坚挺，秦皇岛5500大卡动力煤报价维持686元/吨。

昨日北方港口库存缓慢回升，其中秦港日均装船发运量67.9吨，日均铁路调进量69.9万吨，港存+2至469万吨；曹妃甸港库存+6至246万吨，京唐港国投港区库存+4至53万吨。

昨日电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤65.6万吨，合计电煤库存963万吨，存煤可用天数14.6天。季节性规律显示，电厂日耗二季度稳中趋弱。

煤炭海运费震荡回升，中国沿海煤炭运价指数报1175，较前一日上涨0.8%。