同时,陈纬表示,为了鼓励客户参与近月合约交易,交易所将实施降低近月合约交易手续费的配套措施,对铁矿石近月合约交易手续费,暂按交易所规定标准的10%收取。试行期自2017年5月2日起至2017年7月31日止。交易所将每季度评估并视评估情况进行调整。他将此次推出仓单服务业务视作“两条腿走路”,“两条腿”分别是实施仓单服务管理办法,同时对近月合约实施了手续费减收的配套措施,这条“路”就是活跃近月合约。
陈纬表示,由于国内多数期货品种普遍存在近月交易不活跃的问题,此次铁矿石仓单服务管理办法的正式实施,也为其他期货品种探索出一条活跃近月合约的制度创新之路,对于整合期货市场具有重要意义。“在日益复杂的市场环境下,希望国内的广大钢铁企业、贸易商、矿山能够积极参与仓单服务业务,促进更多的产业客户开展近月合约交易,共同推动铁矿石期货市场发展。”
2 打消客户参与近月合约的顾虑
由于投资者结构不合理,国内大多数商品期货合约都存在一个通病,即只有1月份、5月份和9月份三个合约较为活跃,其他月份合约的流动性都不足。因此,每当主力合约快要进入交割月份时,市场参与者都要提前“移仓换月”,这让实体企业在套保的过程中变得不是太便利。套保操作需要持续的、相对应的期货合约,而对于大部分期货品种而言,实体企业的这种套保需求往往因为流动不足而无法完全实现。
以铁矿石期货为例,近月1704合约于去年4月份上市交易,将于今年4月份交割,目前尚未进入交割月。该合约3月17日持仓量仅为14手,成交量仅为18手;主力5月合约持仓量则高达93.9万手,成交量达107.9万手。9月合约活跃度仅次于5月合约持仓量为66.22万手,成交量为65.2万手。8月合约3月16日成交量仅2手,持仓量为74手。
反而国际市场,不管是工业品还是农产品,持仓分布相对较为均衡,除主力合约持仓较高外,其他月份合约也都有相当的持仓量。交易上,几乎所有挂牌的合约都会轮动活跃一遍,个别交易不太活跃的合约,也都有一定流动性。
陈纬对记者表示,不同的市场参与者有不同的需求,比如对投资者来说,他们并不在乎合约的远和近,而是更在乎进入了远月和近月合约以后如何离场,只不过现在对于远期的合约来说,他们有足够长的时间来抽身,所以他们会有足够的选择余地。
“如果我们能够推出一种制度,给他们的近、远月交易提供没有区别的交易便利性,让他们在近月合约也能够离场,他们就可以会参与到近月合约中来,而仓单服务商制度就是解决这个问题。”陈纬表示。
在他看来,所有的期货交易不完全是客观的因素,一部分是心理的影响,这个心理影响就是顾虑,目前交易所需要做的就是要打消客户的顾虑,满足客户的需求。
在定价方面,以配对当日现货价格作为参考,客户购买仓单时,仓单单价为现货价格与期货价格中的较大值。客户销售仓单时,仓单单价为扣除质量升贴水、地点升贴水、交割成本等因素后的当日现货价格。
仓单服务制度能否顺利推进,仓单服务商是很关键的环节。那么,什么类型的企业才会有资格成为仓单服务商?对此,陈纬向记者表示,由于仓单服务商要给那些没有现货处理能力的企业和机构提供仓单服务或者现货服务,这就要求仓单服务商有一定的现货经营规模,这是最重要的条件。此外,仓单服务商要有能力来做这件事,因为仓单服务商毕竟要承担一定风险,愿意承担这样的责任,这也是重要的考量因素。