慈星股份：进军移动互联网行业，“三位一体”助力持续增长

　　慈星股份 300307

　　研究机构：长江证券 分析师：万广博

　　拟收购优投科技、多以乐网络科技100%股权，进军移动互联网行业：拟以现金方式分别收购优投科技、多以乐网络科技100%股权，初定交易对价分别为6亿元（15X）、4亿元（13X），具体情况如下：1）优投科技主营移动互联网广告服务，承诺16年-18年实现扣非净利润分别不低于0.40、0.60、0.90亿元;2）多以乐网络科技主营移动互联网视频内容分发及视频广告服务，承诺16年-18年实现扣非净利润分别不低于0.30、0.45、0.68亿元。

　　若收购顺利完成，将有望在未来三年增厚公司业绩0.7、1.05、1.58亿元。

　　一季度主业高速增长，“三位一体”助力持续发展：受益电脑横机市场需求回暖，一季度收入同比增长31%。此外，本次收购完成后，公司将形成以电脑横机主业为依托，智能制造和移动互联网为动力的“三位一体”发展格局。

　　公司主业需求回暖、智能制造业务势头良好，此次切入的高成长移动互联网行业有望成为业绩新增长点，助力转型升级更进一步。

　　看好公司中长期发展前景，逻辑如下：

　　产品结构优化升级：相继推出鞋面机、自动对目缝合系统、全成型电脑横机三大新品，产品结构优化升级打造业绩增长接力棒。

　　工业机器系统集成望爆发：15年同比高速增长，布局整合逐步完成之后，16年业绩有望延续高增长态势。

　　发力服务机器人蓝海市场：切入服务机器人新兴蓝海市场，产品有望16年推出并逐步贡献业绩。

　　外延发展持续推进：未来将在互联网与智能制造领域继续寻找合适标的，通过外延扩张促进公司发展。

　　业绩预测及投资建议：暂时不考虑收购对业绩的影响，预计16、17年净利润约为1.7、2.1亿，EPS分别约为0.21、0.26元/股，维持“买入”。 　　

　　汇川技术：业绩整体符合预期，智能装备增长超预期

　　汇川技术 300124

　　研究机构：中泰证券 分析师：曾朵红

　　投资要点

　　2016年一季度业绩增长10.47%，符合市场和我们的预期。公司2016年第一季度实现营业收入5.68亿，同比增长24.81%;营业利润1.08亿，同比下降2.22%;归属母公司股东净利润1.40亿，同比增长10.47%，扣非后归属母公司股东净利润为1.28亿，同比增长8.11%;基本每股收益为0.18元。公司一季度净利润率为25.09%，同比下降3.77%，主要是期间费用率有所增加。公司一季度订单6.55亿，同比增长24.11%。公司4月9日发布业绩预告为归属上市公司股东净利润1.26亿元~1.45亿元，同比增长0~15%，公司一季报业绩符合市场和我们的预期。

　　通用伺服持续高增长，通用变频和电梯一体机将稳定增长。智能装备&机器人业务一季度保持较快增长，订单5.57亿，同比增长26.79%.变频器类产品第一季度实现收入2.93亿元，同比增长19%，其中通用变频一季度增长较快，公司的主要下游 行业需求较去年有所好转，预计全年会有10-20%增长;电梯一体机一季度增长较好，预计2016年将稳定增长。运动控制类产品实现收入1.08亿元，同比增长58%，其中通用伺服持续高增长，预计第一季度增速有70~80%，主要下游 行业3C、锂电景气度较好，预计全年将有50%以上增长;注塑机伺服去年下降约8~9%，随着新产品的导入，预计今年会有所增长。控制技术类产品实现收入0.19亿元，同比增长35%，预计今年会取得较好增 长，同时公司已经推出了基于高速总线技术AM600PLC，将提高公司提供完整电气解决方案的能力，预计将会有助于公司变频、伺服等产品的销售。板块其他子公司业务实现收入0.49亿元，同比增长25%。