风险提示:潜在竞争对手切入加剧竞争;新业务推广情况不及预期。
腾邦国际
腾邦国际:打通旅游行业征信全产业链
腾邦国际 300178
研究机构：申万宏源 分析师：孙妍
以自有资金5000万设立深圳腾邦征信有限公司,布局千亿蓝海市场。
公司拟以自有资金5000万元对外投资设立深圳腾邦征信有限公司(暂定名)。随着中国经济快速增长,市场对征信系统提出了迫切需求,国家也加快了对征信行业的部署:2013年3月我国首部征信行业法规《征信管理条例》开始实施;2013年12月央行制定的《征信机构管理办法》正式施行;2014年6月央行征信中心开始对个人查询本人信用报告实施收费制度;2014年6月国务院出台的《社会信用体系建设规划纲要(2014—2020年)》明确到2020年基本建成以信用信息资源共享为基础的覆盖全社会的征信系统;2015年1月央行印发的《关于做好个人征信业务准备工作的通知》预示个人征信业务市场化“开闸”。央行发布的《中国征信业发展报告(2003-2013)》显示,截至2012年中国征信机构达到140家左右,总规模达20亿元。
此时美国个人资信数据几乎被Experian、Equifax、TransUnion三大信用公司垄断;企业资信数据几乎被Dun&Bradstreet垄断,按照这四家公司的收入估算市场整体空间,美国个人征信市场总规模约800亿900亿元,企业征信市场约110亿元,总规模在1000亿元左右。
打通旅游行业征信全产业链。征信产业链由上游的数据采集端、中游的征信公司、下游的数据应用端组成。腾邦的欣欣平台、腾付通以及GSS系统为公司沉淀大量高精尖数据、下游的融易行、腾邦创投需要信用数据降低风险提高效率、腾邦征信将打通上下游,实现腾邦旅游行业征信全产业链服务,进一步完善公司“旅游*互联网*金融”的战略。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.34、0.46、0.59元/股,维持买入评级。
飞利信
飞利信:受益政府业务的云化与互联网化,2C业务开拓可期
飞利信 300287
研究机构：招商证券 分析师：郝彪
事件:1、飞利信公告2015年一季度净利润增速80%-100%;2、向全体股东每10股转增10股,每10股派发人民币0.70元现金;3、发布2014年年报,营收同比增长26.07%,净利润同比增长40.20%。
主营保持47.71%的快速增长,盈利能力稳步提升:传统主营业务会议系统和智能建筑的收入增速分别达到33.29%和114.82%,剔除掉低毛利率的硬件集采业务,主营业务收入增速达到47.71%,继续保持快速增长。净利率和毛利率分别提升1.25ppt和2.65ppt,销售和管理费用率合计下降0.95ppt,人均产出和人均净利润同比分别提升17.85%和30.76%,盈利能力稳步提升。
国信大数据有望成为国家信用体系建设中政府端数据的整合者:2015年公司开始布局大数据业务,并和国家信息中心联合成立了大数据业务方面的合资公司国信大数据。该公司主要在发挥政府数据公信力作用的基础上,面向商业市场进行大数据实体业务展开。2015年大数据业务将会从规划阶段落实到已经成立的专项公司。国家信用体系建设的数据来源包括政府数据、金融数据、互联网交易数据三大来源,国信大数据凭借国家信息中心的特殊地位和发改委的牵头作用有望成为政府端数据的整合者和平台。
传统业务与运营业务齐头并进,2B迈向2C:公司在保持传统视听控领域发展势头的同时,结合东蓝数码、天云动力及信息安全孙公司的优势资源,形成全面完整的软硬件及信息安全服务;通过控股中国国家培训网丰富互联网教育的业务,参股银警厅业务等业务布局媒体发布,初步完成2C业务的布局。
强烈推荐-A评级:考虑增发摊薄,预计2015-2017年EPS为0.75元、1.02元、1.45元,现价对应15/16/17年66倍/49倍/34倍PE,考虑到数据运营业务和2C业务加速推进,上调目标价至78.36元,维持强烈推荐-A评级。
风险提示:并购整合不及预期、新业务开拓不及预期。
广联达
广联达:新战略,新征程
广联达 002410
研究机构：齐鲁证券 分析师：李振亚
投资要点
公司是国内领先的建筑工程行业软件提供商,提供包括工程造价、工程施工、工程信息等建筑工程全生命周期解决方案。目前公司正借助传统业务优势,积极实施“两聚、两圈、一建”互联网+新战略,依托移动互联网、大数据、电子商务、互联网金融等信息服务手段来重构传统建筑工程行业运作模式,努力打造一个整合了各硬件服务商、软件服务商、专业服务商、征信机构、金融机构的互联网+开放平台,逐步实现由建筑工程领域的软件提供商向“互联网+平台服务商”的全面转型。
公司互联网+新战略“两聚、两圈、一建”的核心内容即聚集各工程参与方,聚合电商平台交易量,圈施工现场,圈存量楼宇,建BIM 基础构件库。具体来说,“聚量”由旺材网承担,即聚合采购方和供应商之间采购量,提供更低交易成本;“聚人”是围绕施工现场的各参与方;“圈地”即圈施工的工地现场;“圈楼”即开展基于存量楼宇运维阶段的信息化服务;“建库”则为通过建BIM 基础构件库来实现虚拟建造和虚拟运维。
