拓尔思在大数据领域的增长潜力被低估：市场认为拓尔思体量小、传统的电子政务领域增速放缓，并不看好拓尔思未来的增长潜力，但我们认为公司强化互联网金融安全/监管/征信布局、试水大数据运营商业模式、协助传统媒体打造新型互联网传媒集团将拉动整体业务步入快车道，理由：○1 互联网安全/监管/征信行业爆发，凭借技术变现+客户资源+重大项目的承建经验，拓尔思有望领导互联网金融安全/监管/征信行业○2 市场对拓尔思积极参与企业信息化建设的看法还单纯的停留在获得软件外包合同，但我们认为积极参与企业信息化建设将带来大数据运营增值服务商业模式，公司在B2B 大数据领域有深厚的积累，外延扩张极大地增强了B2C 领域大数据的竞争力，在挖掘分析企业信息化建设过程汇聚的B2B 和B2C 端的大数据，数据变现将拓展公司的大数据运营增值服务○3 国家战略层面推动传统媒体向互联网转型，传统媒体在新技术新模式上投入持续加大，拓尔思做舆情监控起家，在媒体政府行业有着深厚的积累，拓尔思的媒体业务板块有望迎来新一轮的飞速增长。

　　催化剂：互联网个人征信牌照发放;数据运营项目落地。

　　核心风险：互联网金融安全/监管/征信启动缓慢;大数据运营无法落地 

　　美亚柏科：传统行业稳步快速增长，打造基于大数据平台的大安全新市场

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇

　　公司经营战略转型，围绕互联网大安全框架，以服务+平台运营思路，积极寻找外延合作打开新市场空间。公司在新领域基于超算中心构建大平台上的大安全战略，打造社会诚信生态链，拥有巨大的市场空间。我们将目标价格上调至100.00元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　公司未来经营战略规划转变。公司经营战略转型，以国家信息大安全为框架，提供大信息安全解决方案。1）计算机安全向互联网大安全转型;2）电子数据取证向大数据分析转型;3）产品单一销售向平台运营转型;4）业务拓展向以服务带来业务增长转型;5）积极通过外延进行互补发展新市场。

　　公司传统市场支撑100亿估值。电子取证市场稳步快速增长，空间难遇天花板：1）行业横向拓展，2015年重点看刑侦&检察院&工商;2）纵向渠道下沉，我们预计还有12亿的新市场空间;3）新产品形态出现，如iWatch/GoogleGlass等新产品出现;4）存量替代市场保持公司持续稳定收入;5）国际市场拓展加快。

　　公司新兴市场创造新的200亿+估值。三驾马车加速公司在新市场布局：1）食品安全领域：合作成立进出口食品溯源方案公司，估值150亿;2）无人机瞄准准专业市场，短期估值50亿;3）大IP时代下知识产权保护是蓝海市场，公司通过投资方式打造基于科技+文化+金融的大IP产业链。

　　评级面临的主要风险

　　新市场拓展周期不达预期及板块估值回调。

　　估值

　　传统市场100亿估值，新兴市场200亿估值，给予公司300亿估值。我们将目标价由55.00元上调为100.00元，维持买入评级。

　　银之杰：互联网保险牌照获批，大数据+两张稀缺性牌照价值巨大

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：丁文韬，王维逸

　　事件

　　6月24日，公司收到保监会《关于筹建易安财产保险股份有限公司的批复》，同意银之杰等7家公司共同发起设立易安保险，易安保险筹备组应当自收到批准筹建通知之日起 1年内完成筹建工作。