盈利预测调整

　　维持 2015 年盈利预测 9.2 亿元；给出 2016 年盈利预测 12 亿元，分别对应每股收益 0.09/0.11 元，同比增长 32%/30%。

　　估值与建议

　　河北钢铁对应 2015e P/B 为 1.35x， 上调目标 P/B 至 1.5x， 目标价从 2 元上调至 6.2 元；维持 “中性”评级。 货币宽松背景下，估值的提升主要依赖市场流动性的改善，基本面的配合仍需等待。

　　风险

　　房地产投资大幅下行导致需求严重下滑；流动性宽松趋势改变。

　　长江证券：首钢股份——需求低迷钢价下跌，1季度重组后首次单季度亏损

　　事件评论

　　需求低迷，1 季度业绩亏损较大：同比方面，需求低迷是制约公司盈利表现的直接原因，叠加环保因素所导致的部分工地施工恢复晚于往年进一步对钢铁行业造成了压力。其中，1 季度国内钢价同比下跌幅度达22.81%。

　　矿石与钢铁资产承诺注入，期待未来跨越式发展：根据重组方案，首钢总公司承诺，在重组完成后三年内将推动下属精矿产能600 万吨的首钢矿业公司注入首钢股份，以减少关联采购，从而将有助于稳定公司原料供应，降低生产成本和提高生产效率。此外，为解决与重组后上市公司的同业竞争，首钢总公司承诺促进首钢集团在中国境内的钢铁业务整体上市的实现。此举将扩大首钢股份公司的规模（首钢总公司钢铁产能超过3000 万吨），提升其未来的行业地位。

　　预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.01 元、0.03 元，维持“推荐”评级。

　　长江证券：津膜科技业绩符合预期，核心管理层变更释放积极信号

　　事件评论

　　东营项目顺利推进，驱动公司收入持续增长。受去年工程订单的影响，公司上半年工程收入并不多，随着东营项目的推进，对于公司下半年收入形成明显驱动。下半年公司收入同比增长47.2%。但由于市政工程业务毛利率相对较低，因此，公司毛利弹性低于收入增长弹性，下半年公司毛利增长仅35.1%。从公司财务数据来看，公司3.99亿存货中有3.70亿为已完工未结算资产，相比年初增长约2个亿，会计政策限制公司收入确认，却为未来业绩增长提供潜在弹性。

　　研发投入带来管理费用增长，符合行业规律及公司发展趋势。公司2014年管理费用7067万元，同比增长32.4%，主要系本年公司加大研发力度，研发支出较上年增加1，316.6 万元所致。研发投入虽然拖累短期业绩，但公司积极布局潜力方向利于长远发展。

　　总经理更替释放积极信号，制度变革将激发公司竞争活力。2014年公司曾从市场中引入膜工程、膜产品两位实力副总，与此同时，内部管理的调整、股权激励的实施也标志着公司变革的不断深化。而此次公司总经理的变更将向市场释放更加积极信号，对于深化公司制度变革以及激发公司竞争活力将起到重大作用。

　　预计公司2015~2017年EPS分别为0.49、0.70、1.00。公司是水处理大行业中“小而美”的公司，膜法水处理是行业大趋势的适应者，公司战略思路清晰，并购及大订单弹性大，制度变革及股权激励将充分释放公司潜能，维持公司“推荐”评级！

　　中金公司：三聚环保订单数快速增加，全年业绩有望超预期

　　1Q15 业绩略高于预期

　　公司1 季度实现营业收入6.81 亿元，YoY+152.62%，归属母公司净利润1.02 亿元，YoY+232.79%，合EPS0.20 元，略高于预期，在业绩预告的上限。研发支出增加致管理费用增加0.15 亿元或38%，财务费用增加0.36 亿元或168%。