事件:5月4日,暴风科技召开新品发布会,推出四款新品电视,包括被称为“全球首款VR电视”的43/50/55寸超体2VR电视、40寸超体电视,同时,暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV拥有2000多部VR高清资源,还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。

构建暴风生态,暴风TV助力业绩增长。目前,公司已经完成全球DT大娱乐战略的第二阶段,完成了VR、TV、秀场、视频、文化、影视、游戏以及海外的生态业务布局。此外随着暴风TV与爱奇艺和奥飞娱乐构建的“联邦生态”不断完善,来自暴风旗下电影公司暴风影业和稻草熊影视的自制内容,以及股东爱奇艺与奥飞娱乐的内容共同构成了暴风TV永不枯竭的内容资源库,大幅提升了暴风VIP影视会员的性价比。2016Q1,公司共实现营业收入1.9亿,其中VIP用户增值业务收入1057万元,同比增长高达1134%,品牌广告收入也实现3965万元,同比增长11%。

推出DT大娱乐平台战略,多平台协同带来业绩增长。公司依托现有PC端和移动端的用户视频平台,逐步搭建并完善了VR平台“暴风魔镜”、娱乐硬件平台“暴风超体电视”和在线互动直播平台“暴风秀场”。公司依此推出了“平台+内容+数据”的DT大娱乐战略,在各个平台的基础上,向上游影视、游戏等内容产业延伸,并利用大数据打通平台与内容,一方面为用户提供更好的服务,一方面提高商业变现效率,形成整体战略优势。2016年,预计平台端多业务协同将为公司带来显著的收入增长。

维持“增持”投资评级。2016年,暴风影音、VR、TV和秀场构建的平台端,将和体育、影视及游戏构建的内容端,协同打造“4+3”格局,共同构成2016年的多个盈利增长点。预计公司2016-2018年EPS为0.51元、0.79元和1.02元,对应147倍、94倍和73倍PE,维持“增持”的投资评级。

风险提示。新业务不达预期风险,行业竞争加剧风险。

大富科技

大富科技:子公司募资研发VR等摄像模组 智能硬件布局成长加快

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：王晛

投资要点

事件描述:9月24日,公司公告子公司广州大凌实业拟以每股不低于15.78元,发行股份不超过570万股,募集不超过9000万元加快在智能终端领域VR 全景摄像头、双摄像头模组、单眼虹膜识别模组等研发新项目尽快落地,促进汽车电子前装业务加快投产。

事件点评如下:

子公司布局VR、双摄像头模组、单眼虹膜识别加快业绩成长。公司上市以来围绕通信设备和智能硬件几乎年年收购,近年来布局的视觉摄像头、物联网、新材料、石墨烯等热点板块,彰显公司的在未来万物互联布局下的高瞻远光,子公司大凌实业(持股51%)主要涉及视觉摄像头业务,自2016年1月在全国中小企业股份转让系统挂牌以来第一次公开募集资金,此次重点加快车载摄像头(已有客户比亚迪、北汽、众泰和奇瑞)VR 摄像头设备 “单眼”虹膜识别(17年量产)三个项目的推进落地。公司未来三年营业收入预计保持40%的增长率,考虑到2015年只有半年并表,16年大富科技将显著受益子公司大凌科技的业绩贡献(根据承诺利润我们大致推测2500万)。