行业近况

近期山东省化工行业整改加速：1、山东省安监局在省人大常委会会议上报告，今年全省共关闭化工企业1000 余家，125 家危险化学品企业实现搬迁入园；2、省环境监察总队公告氯醇法制环氧丙烷企业环境问题调查情况并对问题企业进行处罚；3、《山东省重点行业挥发性有机物专项治理方案》等5 个行动方案印发，要求进一步加强重点行业挥发性有机物(VOCs)污染防治工作。

评论

山东安全监管与环保趋严，涉及化工品产能全国占比约13%。山东是化工大省，据不完全统计，化肥、农药、聚合物、煤化工、化纤、氯碱、氟化工、橡胶、涂料化学品、饲料添加剂等主要化工品产能全国占比约13%。山东安全监管与环保趋严，根据9月14日山东省化工产业转型升级工作办公室公布的文件，目前山东省17地市总计涉及整改的企业有9472家，要求在2016年6月至2017年12月之间整改完毕，后续整改规划持续至2018 年底。

行业整改推动山东化工市场规范升级。15年年底《山东省人民政府办公厅关于加强安全环保节能管理加快全省化工产业转型升级的意见》提出在未来三年对化工行业打非治违、隐患整改。今年以来山东省已停产整顿关闭1000家，正在整顿2500多家，同时积极采取把好化工项目准入关、推动化工企业进区入园等措施，有利于推进山东省化工行业规范发展，提升安全生产水平与环境保护能力，改善节能降耗成效，加快产业转型升级步伐。

供给侧改革加速，利好行业内优质龙头企业。化工大省山东省的化工行业整改显示了全国化工行业的供给侧改革将在未来持续推进。随着山东省化工企业的关停整改，相关化工产品过剩与落后产能将退出市场，行业供需格局有望改善，推动产品价格提升，行业集中度进一步提升，有利于促进龙头企业的市场份额扩大，提高龙头企业的议价能力与盈利水平。

估值与建议

随着安全监管与环保趋严，供给侧改革加速，化工行业内优质龙头企业有望受益于行业供需格局改善，增厚盈利规模。推荐山东省内优质化工龙头企业：万华化学、万润股份、金正大、华鲁恒升、泰和新材。

风险

安全监管与环保要求放松，产能退出不及预期。