受益于业务所属的电信、电力、新能源行业为国家战略发展重点，各方面齐头并进，使得公司总营收同比增长 36.26%，归属上市公司股东净利润同比增长 60.71%。其中制造业仍然是支撑业绩的重头，以 7 成的收入贡献了超过 96%的毛利润。 研发支出大幅增长 48.26%，驱动管理费用上升 43.49%， 表明公司以技术为主导的核心竞争力仍在强化，长期研发投入已卓有成效，公司制造业毛利率显着提升 2.82 个百分点，达到 25.18%。 同比去年， 预收账款增长 5亿， 达 7.9 亿，公司营收规模仍将扩张。 经营活动经现金净流入 2.5 亿，较上年下降 26.65%，主要因购买商品支付货款所致，注意到存货增长接近 50 亿，显示公司对所参与业务的景气度仍然乐观。由于购买土地资产、收购少数股东股权和对外股权投资， 使得投资活动现金净流出较去年增加超过 4 个亿；短期融资券发行和国开行投资增加，使得筹资现金流达到 6.4 亿，相应地短期借款增加近 3 亿。 总体来看，公司营收业绩持续快速增长，财务显示公司经营扩张势头仍然强劲。

完整的光纤缆制造产业链将使公司持续受益于大规模宽带建设。公司已形成光纤预制棒-光纤-光缆-特种光缆-射频电缆-ODN 等完整的光通信产业链。 首先现存网络距离达成宽带中国战略的在用户总量、覆盖和接入规格的目标尚存差距，且工程边际增量显着； 其次， 4G 网络发展与移动端业务爆发使得回传压力持续加大；再则，民用 IDC 的突飞猛进与政企客户对专线连接的强烈需求；与此同时， 运营商之间对传输网、带宽资源和客户的竞争日趋激烈，几项因素共同推动光纤、光缆的市场需求量持续较快增长， 国内光棒产能已不能覆盖总体需求，加上运营商对光纤缆的产业保护，预计光纤缆价格上行的态势仍会延续。相应地， 公司近年通过扩充产线、技术改造，不断扩大光纤预制棒产能， 而优势的合成光棒工艺，使得成本随着产量提升持续下降， 进一步降低了产业链成本，增强了光纤缆链条盈利能力。 该部分应收总规模占比 23%，毛利率较去年提升 4.75 个百分点，达 34.73%，未来将持续支撑公司的营收与业绩。

以线缆业务为基石，各领域起头并进， 协同效应日趋显着电力方面，特高压项目快速推进、 “一带一路” 国家重大项目开展，使得公司高压电缆、特种导线销量快速增加， 规模效应驱动毛利率提升； 新能源方面， 分布式光伏电站并网量达到 148 兆瓦，并开始在全国推进分布式电站投资、开发、建设和运维服务；背板材料赢得主流组件商认可，产能充分释放，盈利能力明显提升；上半年中天储能被纳入工信部《符合<汽车动力蓄电池行业规范条件>企业目录》，为清洁能源汽车配套全面实施，并被工信部认定为2016 年锂电池行业唯一的智能制造试点示范企业，石墨烯新材料研发生产项目也已投入建设； 海底线缆产能进一步提升， 匹配风电、石油及国防等市场需求的增长，中天海洋系统公司成立，系列产品进一步丰富。公司以线缆业务为基石，四条产链布局已趋完备，后续协同发展的效能将更加明显。

投资建议

光通信为前 5G 时代确定性极强的运营商战略投资重点，作为光纤缆制造龙头，公司业务经营扎实，协同发展优势明显，建议中期择机战略布局。(中银国际证券)