昨日，沉寂已久的LED板块出现异动，板块整体上涨3.17%，在28个申万一级行业中排名第三；板块内，广信材料、国星光电、同益股份、乾照光电、聚飞光电等5只个股强势涨停，另外，澳洋顺昌、三安光电、阳光照明、艾比森、新海宜、歌尔股份和瑞丰光电等个股涨幅也均在5%以上。

消息面上，根据2011年年底我国发布的《中国逐步淘汰白炽灯路线图》显示，自2016年10月1日起，将禁止进口和销售15瓦及以上普通照明白炽灯，或视中期评估结果进行调整。这也意味着我国自今年10月1日起或将进入全面停售普通照明白炽灯的新时期。

对此，有市场人士表示，除政策面利好外，LED产业回暖以及龙头股补涨诉求也是LED板块昨日集体爆发的主要原因。事实上，这一观点也得到了部分机构的认可。

平安证券就表示，LED产业正在经历冬后的暖春；2015年以来LED行业整体增速放缓，2015年我国LED总产值为3967亿元，同比增速15.15%，增速仅约为2014年30.5%的一半。进入2016年第二季度，LED产业呈现回暖迹象，LED灯泡终端降价速度放缓，价格触底。

另外，平安证券还表示，近期，中国最大的芯片厂商三安光电决定对部分中小尺寸产品价格上浮10%，而信达光电、安普光电和木林森等LED厂商则将RGB灯珠价格上浮5%，这也是年内继3月份和5月份价格调整后第三次调价。今年以来供给侧端不断收缩、封装规模增速的下滑均使得LED行业整体供需关系得到改善，这均利于行业龙头股表现。

从年内市场表现来看，61只LED概念股中，在20只个股今年以来股价表现跑输同期大盘(沪指今年以来累计下跌12.67%)，其中不乏佛山照明、联建光电、聚飞光电、长方集团、奥拓电子和三安光电等行业龙头股。

正是在上述背景下，资金也开始布局LED板块。具体来看，板块内，欧普照明、三安光电、国星光电和乾照光电等4只个股近5日累计大单资金净流入额均在1亿元以上，分别为：5.84亿元、2.92亿元、1.43亿元和1.36亿元；另外，澳洋顺昌、科恒股份、歌尔股份、洲明科技、珈伟股份、利亚德、新海宜和士兰微等8只个股近5日大单资金累计净流入额也均在3000万元以上，上述12只个股近5日累计大单资金净流入额为15.06亿元。

值得注意的是，在昨日强势涨停的5只LED概念股中，除广信材料、同益股份两只近期上市一字涨停还未打开的新股外，其余3只个股均为中低价小盘股，在当前存量资金博弈的格局下，这些个股上涨弹性也较高，值得继续关注。乾照光电最新收盘价为9.27元，最新流通市值为38.30亿元；聚飞光电最新收盘价为9.72元，最新流通市值为39.34亿元；国星光电最新收盘价为15.08元，最新流通市值为50.52亿元。

个股选择上，平安证券表示，随着LED价格的探底以及行业集中度的提升，看好LED行业的长期发展前景，“大者恒大”的行业逻辑将使相关企业受益，因此重点推荐LED封装大厂木林森；同时推荐“LED+车联网”双轮驱动的鸿利智汇。

个股点睛

澳洋顺昌：并表天鹏电源，静待三元锂电业绩爆发

6月并表锂电业务，期待三元下半年爆发

受金属基材价格及LED 芯片价格走低影响，公司上半年实现营收6.99亿元，同比下降6.69%，归母净利润8900.16 万元，同比下降32.64%，扣非归母净利润7365.78 万元，同比下降21.80%，预计1-9 月归母净利润1.45-1.81 亿元，同比变化-20%-0%，而扣非后基本持平，主要源于今年不含去年上半年因收购事项终止获得的赔偿款4000 万元。公司6 月三元锂电业务纳入合并报表，随着8-9 月新能源车补贴调整政策及整车目录出台，三元锂电业务有望在三四季度高增长，增大向上业绩弹性。

公司收购江苏绿伟47.06%股份，切入三元锂电池领域

公司以现金收购并增资江苏绿伟，最终控股47.06%股权。绿伟锂能主要经营资产是天鹏电源，上半年营收1.33 亿元，净利润2521 万元，分别同比大增95.17%及253.62%，承诺未来三年累计扣非净利润不低于3.6 亿元。天鹏深耕三元电池近十年，近两年重点发力新能源车用三元锂电。

三元电池预计将供不应求，天鹏电源三元产能扩张加速将率先受益

今年国内电动乘用车和物流车有望爆发式增长将刺激三元电池需求翻番达10GWh 以上。天鹏电源目前拥有0.5GWh 三元产能，今年三季度可达1GWh，新厂3GWh 产能预计明年年底全部达产。随着进入第四批电池目录，天鹏有望迅速抢占份额，预计今年业绩可达7000 万元。

主业稳步发展，远期看好LED 二期及IGBT

预计公司物流供应链与LED 芯片等业务的业绩贡献今年将稳定在2.5亿元左右，中长期增量主要看正在推进的LED 芯片二期和IGBT 项目。

受益三元电池景气向上，维持买入评级

我们看好公司收购天鹏电源向新能源车产业链转型的未来前景。预计公司2016-2018 年EPS 为0.29、0.43 和0.53 元/股，维持买入评级。

风险提示：三元产能投产进度低于预期；市场竞争风险(广发证券)

歌尔股份：二季度VR业务开始突出表现；三季度公司指引符合预期

歌尔声学公布2016 年上半年收入和净利润分别为人民币65 亿元和4.74 亿元，而我们的预测为63 亿元和5.22 亿元。公司预计三季度盈利将同比增长39%至90%，区间中点(64%)符合我们的预测(同比增长66%).

分析

(1) 2016 年上半年声学业务收入同比下降16%，我们认为其主要原因在于iPhone销售黯淡，而电子配件业务(包括ODM)收入同比增长159%，远高于我们对2016 年全年的增速预测(134%)，我们认为这归因于VR ODM业务扩张，特别是对Oculus 的业务。

(2) 2016 年上半年毛利率为23.1%，略低于我们预测的24.2%，原因在于产品结构以及声学业务的利润率较低(24%，高华预测为25%)；然而，2016 年上半年ODM 业务的毛利率从4%提高到22%，符合我们的预测。

(3) 2016 年上半年营业费用率为13.4%，基本符合我们预测的13.2%。研发费用为销售收入的5.5%，我们的预测为5.3%。

(4) 公司2016 年上半年新业务资本开支创下人民币17 亿元的新高(特别是在VR业务方面)，2016 年全年高华预测为25 亿元。

潜在影响

维持买入评级。我们的目标价格和盈利预测正在重估之中，有待于进一步详细信息。(高华证券)