PPP+环保：高能环境（603588）、先河环保（300137）、东江环保（002672）、武汉控股（600168）、龙马环卫（603686）、博世科（300422）、兴源环境（300266）、中金环境（300145）、环能科技（300425）；

PPP+市政：宏润建设（002062）、腾达建设（600512）、隧道股份（600820）；

PPP+轨交：鼎汉技术（300011）、辉煌科技（002296）、康尼机电（603111）；

PPP+园林：东方园林（002310）、铁汉生态（300197）、美尚生态（300495）、美晨科技、云投生态（002200）；

PPP+海绵城市：碧水源（300070）、华控赛格（000068）、围海股份（002586）；

PPP投行/咨询商：龙元建设（600491）、苏交科（300284）；

PPP+水务：大禹节水、津膜科技（300334）、瀚蓝环境（600323）、兴蓉环境（000598）、江南水务（601199）、洪城水业（600461）；

PPP+建筑：西部建设（002302）、宁夏建材（600449）、祁连山（600720）、东方雨虹（002271）、葛洲坝（600068）、山东路桥（000498）、上海建工（600170）、上海建工

国泰君安：市场预期修复 PPP洪荒之力蓄势而发

投资建议：

(1)首推行业龙头碧水源和华控赛格，二者作为行业龙头拿单能力强。碧水源背靠国开行，融资实力强；膜技术行业地位领先、人才储备丰富；政府资源丰富，目前在手的PPP 订单体量独占鳌头，且子公司久安集团补齐建造资质；华控赛格受益于PPP、海绵城市两大主题叠加。(2)建议关注其他在水务项目中具备技术和品牌优势的民营企业，该类企业相比国企相对央企及大型国企、龙头民企体量较小，无法主导PPP 项目，且估值较高，但是在PPP 大潮流之中，这些公司可以通过寻找战略合作伙伴加入PPP 建设运营、并在其中发挥环保技术品牌优势，受益标的包括博世科、津膜科技(停牌)。(3)建议关注水务运营类公司，该类公司估值较低，具备国企改革(股东优质资产注入实现整体上市、引进战略投资者、股权激励及员工持股等)、水价提升(占家庭可支配收入比例远小于国际水平、污水处理成本不断增加)等中长期逻辑，受益标的包括瀚蓝环境、启迪桑德（000826）、中山公用（000685）、重庆水务（601158）、首创股份（600008）。