电力设备新能源行业：光热发电上网电价确定 撬动千亿市场

十三五期间装机量有望达到5GW，市场空间1300亿。光热发电相较光伏风电优势体现为其具备储能系统，可实现电站调峰，稳定输出电流，对电网伤害小。至2015年，全球光热发电装机规模近5GW，主要集中西班牙与美国而国内处于起步阶段较成熟项目包括中控10MW和首航节能IOMW项目。去年10月能源局启动1GW光热示范项目申报，入选名单近期公布，项目有望2018年投运。此前十三五光热发电征求意见提出装机规模达到10GW，由于示范项目落地时期延期，因此目标装机规模可能缩水，但由于企业积极性高，规模化后成本下行空间大，我们判断装机规模大概率可以达到5GW。光热发电装机成本25-30元/瓦，预计十三五期间市场空间可达1300亿。

上网电价1.15元/kwh，符合市场预期，示范项目名单有望近期公布。光热发电度电成本较高，按照根据国外项目测算约为1.05元/Kwh，但由于其发电效率和寿命均可达到光伏的两倍，因此运营经济性较高。中控德令哈在建50MW项目，配套6小时储能，预计年发电量可达1.36亿，经测算项目ROE可达8%，随成本下降，还有提升空间。我们判断近期IGW示范项目名单落地，明年为装备集中交付期，有望拉动相关公司业绩。

系统集成商与核心设备供应商最受益。光热电站投资成本中，聚光系统、储热系统、换热/导热系统占比分别为39%、16%、15%。目前光热电站国产化率可达到90%以上，其中集热管、集热器、储热介质（导热油/熔盐）技术门槛较高，如集热器的供应商主要是几家锅炉企业，但是由于要承受高温，原材料需靠进口。在电站系统集成方面，对电站稳定性要求高，需强大的技术团队支持，目前仅少数几家企业拥有集成经验，如中控、首航节能。

投资建议：建议关注首航节能和杭锅股份。首航节能具备丰富光热发电的技术积累和系统集成经验，自主建设的敦煌10MW塔式电站将于近期投运，是国内唯一一家光热电站装备自给率达到80%以上的企业，并筹划100MW二期项目。杭锅股份是国内光热发电吸热和储热设备的重要供应商，并参股光热EPC集成商中控太阳能，依托中控可进一步拓展其设备市场。

风险提示：光热政策支持力度不达预期，技术进步不达预期。