产业布局合理,产能优势突出,响应能力领先。公司产业布局合理,产能、响应能力突出。公司拥有或正在建设G2到G6全面TFT-LCD产线,G5.5和G6AMOLED产线。其中厦门G5.5LTPS产线实现满产满销,G6LTPS产线点亮并将于下半年量产,G5.5AMOLED产线已开始向手机终端大客户供货,武汉G6AMOLED产线建设顺利推进。公司LTPS和AMOLED高端面板产能领先市场。同时,公司通过生产线灵活调节和配置形成了柔性交付能力,能够支持整体市场布局快速切换,实现垂直起量。我们认为公司高端面板产能突出,产线搭配合理,能够快速响应市场变化。今明两年,G6LTPS产线及G6AMOLED量产将继续增强公司产能优势,改善产品结构,为公司带来更大业绩弹性。

产品结构持续改善,毛利水平提升。公司前瞻布局先进面板技术,目前厦门G5.5&G6LTPS产线构成全球最大单体LTPS工厂,上海G5.5和武汉G6AMOLED产线产能领先。随着新产线的陆续投产,公司产品结构将进一步高端化,毛利水平有望进一步提高。同时,公司不断强化专显市场布局,加快全球一体化整合,持续加大a-Si产线对专显业务的支持力度,车载专显业务保持高速增长,同比增长近40%。相比消费电子,专显产品具有更高的毛利率水平。

报告期内,公司毛利率同比增长3.41%。我们认为,公司产品持续高端化转型,专显布局已进入收获期,未来公司毛利率水平将进一步提高,盈利能力进一步改善。

面板价格上涨,景气度提升,公司直接受益行业变化。受去年下半年面板整体降价影响,国内面板厂商一季度盈利普遍下滑。二季度以来,由于全球市场面板供应紧张,面板价格持续上涨,景气度不断上升。不考虑一季度整体行业性影响,二季度公司归属上市公司股东净利润实际同比增长35.7%,实现快速增长。我们认为面板价格上涨将持续至四季度,预计公司将直接受益。

公司技术领先,产能突出。,产线布局合理。短期面板价格上涨催化,长期AMOLED

风险提示:全球宏观经济不景气,终端产品市场需求不达预期,以及创新模式市场拓展不达预期的风险。

东方网力

东方网力:布局人工智能,业务升级可期

东方网力 300367

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇

千亿级视频监控市场可期,VMS龙头有望进一步成长:视频监管行业受到政策重视,近年来,我国视频监控市场继续保持快速增长的态势,2015年市场规模预计可达740亿元,未来三年平均复合增长率有望达到14%。目前,用户需求已从“重建设”逐步向“重应用”进行转变,为视频监管平台商提供机遇,公司是国内第一、全球第三的视频监管平台龙头,未来市场份额有望进一步提高,业绩增长可期。

纵向深耕公安业务,横向拓展智能交通等行业:公司近年来通过外延并购、参股深度布局产业链,一方面深度挖掘公安行业,通过收购嘉崎智能100%股权和动力盈科部分股权,增强传统行业竞争力;另一方面,公司通过参股中盟科技和收购华启智能,实现业务向智能交通领域的横向衍生。

布局人工智能,业务升级可期:公司与SenseTimeGroupInc.全资孙公司北京商汤开展战略合作,提升公司在人脸识别等方面、市场竞争力;与Knightscope和JIBO达成合作意向,开展机器人业务,并基于在大数据、云计算方面的积累,公司拟定增投资视频大数据及智能化总段产业化项目、智能服务机器人项目,针对行业市场及消费者市场深化布局,并通过多项资本动作寻找在人工智能、机器人方面的发展机遇,积极打造新的业务增长点。

投资建议:我们预计2016年至2018年公司EPS分别为0.49元、0.70元和0.97元。给予买入一A评级,6个月目标价28元。