全球四大银行瑞银、德银、桑坦德和纽约梅隆银行已经联手开发新的数字货币，希望未来能够通过区块链技术来清算交易，并成为全球银行业通用的标准。四家银行还将与英国券商ICAP携手共同向各国央行推销该方案，并计划在2018年初进行首次商业应用。

据媒体消息，上述方案将于英国时间周三正式公布，四大行计划运用区块链技术和“去中心化”的电脑网络来提高金融市场运行效率。该方案是迄今为止，银行在这方面达成的最具体最具有现实意义的一次合作。

2015年区块链领域投融资总额约为4.74亿美元，同比增长43.51%。而根据预测，2016年其仅在金融领域的投资额就将高达10亿美元。作为区块链技术的典型应用的比特币系统面世7年，7年间比特币虽然在价格波动性及安全性上饱受争议，但是至今为止比特币交易体系及信任体系没有出现之前崩溃现象，证明了底层区块链技术的可行和稳定。政策及资本齐力牵引，拉动区块链技术快速应用：目前政府虽然对比特币仍有顾忌，但是监管逐渐朝着合规化趋势发展。作为技术本身，区块链技术受到了来自政府的欢迎态度甚至是政策扶持。于此同时相关资本市场投资区块链技术的情绪火热。政策和资金是产业发展基础和催化剂，二者合理合力拉动区块链技术的快速发展与应用。区块链产业链完善，助力产业可持续发展。围绕区块链技术的生态圈丰富且完善，其不仅涉猎封闭保守的货币、金融等市场，更是触及去中心化、去中间信任等新兴领域，完善的产业链足以支撑区块链技术的快速、可持续发展。未来产业结合点众多，市场投资机遇巨大。可以预见的是区块链技术拥有广阔的应用场景，一切数字化及可以被数字化场景都会有区块链技术的身影，可以说区块链技术的应用范围非常之广，包括：货币、金融、智能资产、公证、物联网、医疗、通信、数据存储、供应链等诸多领域。区块链技术底层技术不成熟，还处在早期阶段。未来2-3年区块链技术会在金融领域落地，重点关注金融科技类公司在区块链领域的应用以及布局。除此之外，还可以关注采用区块链技术服务的上市公司，主要看点在于公司业务是否适合采用区块链技术，采用区块链技术后公司的产品和服务是否能够产生全新的商业模式或者远低于竞争对手的成本优势。(证券时报)

恒生电子

恒生电子:业绩符合预期,关注fintech进展

恒生电子 600570

研究机构：长江证券 分析师：马先文,王懿超

事件评论

受资本市场大环境影响,公司业绩预期内下滑,主要集中在二季度。公司上半年实现收入8.25亿元、同比下降9.18%,其中二季度单季4.88亿元、同比下滑23%(一季度收入3.67亿、同比上涨23%),上半年实现归母净利润1.66亿元、同比下降21.23%,其中二季度单季归母净利润9455 万元、同比下滑32.6%(一季度归母净利润7170 万元、同比增长1.3%)。可以看到,公司上半年业绩下滑因子主要集中在二季度,2015 年二季度资本市场行情火爆,而2016 年二季度各监管机构加强了对金融创新的规范性指导,相应的,资本市场行情表现平淡, 造成公司2.0 业务较去年同期受到影响。从业务层面来看,公司1.0 业务中券商经纪业务(UF3.0,部分合同确认延后)、资管业务(O4)、财富业务(一站式财富管理平台)、交易所业务(特别是场外市场)均保持增长,尤其是交易所业务、财富业务增速较快,银行业务总体运营平稳。另外,公司利润下降速度较大是由于公司加大了对3.0 业务模式,以及新技术研发的投入,导致费用的增速超过了收入的增速。

三大一站式新平台+场外交易所系统快速推广提振业绩,区块链+智能投顾等新科技提升估值。2016 年,我们关注恒生电子1.0 业务中资管新平台O4、经纪业务新平台UF3.0、一站式财富管理平台的推广,另外近年来场外交易所市场处于高景气阶段,公司已经在上海清算所、石油交易所、上海保险交易所、前海大宗商品交易所等市场投放产品, 是公司今年重要的业绩增长极。另外,公司成立数十人的团队研究fintech,参与金链盟中的区块链票据管理课题、以太坊轻钱包课题、区块链信用服务课题,也会关注联盟基础技术平台、技术标准的建设, 并在基于人工智能技术的智能投顾方面加强储备。我们认为,恒生作为国内金融IT 的绝对龙头,将持续引领中国金融科技创新,维持推荐。

风险提示:新产品市场推广不达预期。

金证股份

金证股份:云平台蓄势待发,金融IT翘楚守正出奇

金证股份 600446

研究机构：中投证券 分析师：张镭

受益证券业创新和混业经营趋势,传统主业增长强劲。证券业创新和混业经营趋势持续打开金融IT市场空间,行业增速约30%~40%。公司不恒生电子为证券IT市场双寡头。与大智慧、京东金融等合作,公司积极进行布局互联网证券IT创新。我们预期未来传统主业将继续稳步增长。

抢滩银行IT市场,金融IT全领域布局实现协同。(1)公司5.3亿元收购联龙博通100%股权。联龙博通是国内最早为商业银行提供手机银行等移动金融软件开发服务及金融辅劣营销服务的企业之一,和多家大型商业银行合作多年经验丰富,未来将从移动金融端为券商导流用户,实现业务协同。(2)公司五千万参股具有兴业银行“银银平台”科技输出优势的兴业数金,打开向小型金融企业IT渗透的渠道。

引入中国平安战投,科技金融云平台蓄势待发。定增预案拟募集27.4亿建设互联网金融云平台,中国平安旗下战略投资控股平台联李阳将认购3.5亿,加上受让的5.97%股份,成为公司第5大股东。和平安的战略合作将加速公司从金融IT综合服务商向科技金融平台转变,有望从当前IT输出一次性收费延伸至云平台订阅服务费+业务分成模式,及提供科技金融产品和服务。公司现有的金微蓝iWeLan云平台提供租赁业务,场外市场互联互通平台壹融通致力于综合金融服务,作为连接金融机构和互联网企业的独立第三方,2015年已实现收入300万。未来公司云平台进一步构建完善后,可实现对更多小型金融企业的IT输出,通过服务费和业务分成的方式获得持续增量收入。

金融IT普惠覆盖长尾,公司守正出奇高成长。公司商品销售业务主要是子公司齐普生代理新华三服务器、交换机、路由器等,我们预期稳定增长。毛利贡献比高的定制软件和服务继续分享行业增长红利。科技金融云平台切入长尾,长期成长布局逐步完善。我们预计16-18年EPS为0.46、0.62、0.84元,推荐评级,目标价34.5元。

风险提示:科技金融业务低于预期,监管风险。