同时公司在此次合作中对储能领域做出重点强调，据我们统计，在政府“十三五”规划中，特别提出构建现代能源储运网络，其中首先提出储能和调峰设施的建设，加快构建多能互补、外通内畅、安全可靠的现代能源储运网络，政府对储能领域的重视已提升至历年最高，我们积极看好公司在储能领域的布局。

一季报业绩稳健提升，定增收购正泰新能源获证监会受理：据公司2016年一季报显示，实现营业收入23.82亿元，同比增长5.31%，归母净利润3.24亿元，同比增长7.28%，经营活动产生的现金流量净额3.97亿元，现金流状况良好；近期，公司公告其拟发行股份购买正泰新能源（主营光伏电站开发建设、EPC和组件制造）100%股权并募集配套资金45亿元项目已获得证监会受理。收购完成后，公司将具备较为完整的光伏产业链布局，各业务可充分发挥协同效应，正泰新能源承诺2016-2108年归母净利润将不低于7.0/7.5/8.0亿元，明显增厚公司现有利润水平。同时募集配套资金投入的国内外光伏电站项目（33亿）、分布式光伏项目（10亿）以及智能制造应用项目（2亿）亦进一步稳固公司光伏行业领先地位。

投资建议：基于公司目前所进行的一系列布局，我们认为公司正在向能源互联网（光伏、新能源车电池、储能、售电）和工业4.0系统解决方案提供商迈进，看好公司未来发展前景，维持买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.23/1.29/1.40元（均考虑增发摊薄），6个月目标价30.5元，对应600亿市值（考虑增发股本）。

风险提示：业绩低于预期的风险，电改进度和并购整合低于预期风险。

道氏技术：立足陶瓷墨水产业升级，外延开拓锂电池材料大市场

类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举

陶瓷墨水是公司重要的收入和利润贡献来源，3D渗花墨水有望成为未来业绩增长点。2016年第一季度，公司实现营业收入9444.79万元，同比增长33.61%；归母净利润938.6万元，同比增长10.32%。2016年公司推出抛光砖用3D渗花墨水，渗花墨水喷墨打印技术可将瓷砖打印出大理石效果（可替代天然大理石），大大提升了产品的附加值。随着陶瓷墨水国产化渗透率的不断提升，凭借成本和规模优势，3D渗花墨水业务有望成为重要利润贡献点。

大力发展陶瓷行业供应链管理业务，推动建陶行业标准化。目前国内釉面材料产值为700亿元左右，且行业较为分散。公司通过为上下游企业提供陶瓷行业供应链金融服务进入到胚体材料领域，推动胚体材料、釉面材料和建陶产业的标准化，有利于增加客户粘性，协同主业快速发展。

布局锂电池正极材料及石墨烯改性业务，发展空间广阔。在技术方面，公司储备了多年的陶瓷墨水纳米技术，该技术与锂电池正极材料及石墨烯改性工艺有很高的相通性；在原材料方面，公司陶瓷墨水用的是磷酸铁等原材料，与锂电材料的底层材料大部分是通用的。总体而言，公司的传统业务与锂电池正极材料及石墨烯改性业务具有很高的相关性。