交通运输方面，1132个项目总投资额3.3万亿元。其中，一级公路、高速公路、其他、二级公路等4个二级行业的项目，占交通运输项目总数的65.2%；投资金额方面，高速公路、一级公路、铁路(不含轨道交通)等3个二级行业的投资额占交通运输项目总投资额的78.6%。

2、从项目分布地区看：欠发达地区获得更多支持

除山东外，PPP项目较多的省市多为经济欠发达地区。根据综合信息平台的数据，从项目数量来看，贵州、山东、新疆、四川、河南居前五位，合计占入库项目总数的53.1%。从项目的投资金额来看，贵州、山东、河南、云南、四川、河北居前六位，合计占入库项目总投资额的50.9%。总的来说，经济相对欠发达的地区获得了更多项目的支持，这也体现了当前财政大力扶持的PPP模式，不仅是稳增长，更是补短板。考虑到PPP项目具有一定的区域属性，因此，落后地区上市公司拿到当地项目的可能性更大，因此或具备更大的业绩弹性。

投资逻辑和受益标的

根据分析，我们总结整个PPP模式的投资逻辑如下：

1、从整个宏观背景来看：首先，国内经济下行压力仍然很大，民间投资遭遇下滑已至冰点；其次，货币政策遇到流动性问题，表现为M1和M2的剪刀差扩大，实体经济囤积货币而不愿意投资；再次，供给侧改革大规模减税、新兴产业的补贴、稳增长支出等已经使得财政资金紧张。在这样的背景下，PPP模式成为今年以来政策的发力点，意图通过较少的财政资金，带动大体量的社会资本。所以，我们看到一方面高层对于PPP模式的推广正在作出极大努力，另一方面政策和法律的体系也在不断地规范和完善。尤其二季度以来，PPP政策和法规愈来愈指向规范化，政策更具有针对性。当前PPP模式还存在诸多问题，因此我们预计，未来PPP模式政策的推进和完善还会持续，不断修正市场预期，对整个相关行业形成催化。

2、从整个PPP市场规模来看：截至2016年6月末，全部入库项目9285个，总投资额10.6万亿元，其中代表已经落定的执行阶段的项目有619个，总投资额已达1万亿元，存量项目从相对体量来看，落地规模仅占10%，并不十分高，但也印证潜在空间巨大。从绝对体量来说，已经是万亿级的大市场，而且项目落地数量的比率已经达到23.8%。此外，还有两点边际上令人兴奋的变化：与3月末数据相比，一方面PPP项目入库数量还在增加；另一方面是入库项目正在加速落地，落地率稳步提升。随着稳增长发力，以及政策不断完善，PPP规模有进一步加速的趋势。

3、从PPP项目的投资范围来看：行业领域方面，市政工程和轨道交通占据所有PPP项目总投资规模的半壁江山。市政工程3241个项目总投资额2.8万亿元。其中，轨道交通、市政道路、管网等3个二级行业的投资额较大，占市政工程项目总投资额的64.6%。交通运输1132个项目总投资额3.3万亿元，其中，高速公路、一级公路、铁路(不含轨道交通)等3个二级行业的投资额占交通运输项目总投资额的78.6%。在地域分布方面，经济欠发达的地区得到更多的项目支持。

从项目的投资金额来看，贵州、山东、河南、云南、四川、河北居前六位，合计占入库项目总投资额的50.9%。因此，重点关注PPP模式分布比较密集的行业，如轨道交通、地下管廊、环保、园林工程等行业，地域上由于经济欠发达地区政策扶持力度可能更大，可以优先关注。