从最新披露的半年报来看，保险资金对地产股的“宠爱”不减。

根据克而瑞地产研究院报告显示，2015年至今，24家险资总共在A股买入了54只地产股(包括二级市场交易和认购定向增发)并跻身十大股东，其中，有9只地产股被险资主动减持，6只因持股比例较低被挤出了十大股东。从进入时间来看，保险资金2015年上半年前仅持有6只地产股，下半年新进数量猛增至19只，2016年上半年又增加了14只。

数据显示，截至2016年8月1日，A股市场2882只股票市值共计49.62万亿元；其中保险机构所持有的股票为602只，市值共计7362.54亿元，占总市值的比例为1.48%。保险资金持股比例在5%及以上的股票为90只，市值共计5446.68亿元，占所有险资持股市值的比例为73.98%。如果按行业来划分，险资持股市值在其行业内总市值占比最高的5个分别为银行、房地产、非银金融、商贸和建筑材料。

地产股为什么能持续得到保险资金的青睐呢？笔者认为有两方面原因。

首先，2016年保险保费的快速增长，是支持险资进入地产股的直接原因。

保监会网站上公布的最新统计数据显示，2016年1月到4月，保险业原保险保费收入14080.12亿元，同比增长40.45%。其中，产险公司原保险保费收入3116.33亿元，同比增长10.71%；而寿险公司原保险保费收入10963.75亿元(不包括中华联合控股寿险业务)，同比高达增长52.06%。从业务分类上看，寿险业务原保险保费收入9388.32亿元，同比增长47.97%；健康险业务原保险保费收入1542.11亿元，同比增长90.39%；意外险业务原保险保费收入264.61亿元，同比增长22.05%。

保险资产尤其是寿险资产，其负债时长一般在5年-10年，为了解决保单久期匹配问题，这类资金投资向来偏爱投资房地产。房地产具有投资周期较长，抗通胀风险等特性，契合了保险资金对长期投资项目的需求，这可以在一定程度上帮助险资降低错配风险。

其次，地产板块蓝筹估值低，有稳定的资本回报率和分红、有良好的现金流，符合保险公司的投资需求。

保险资金偏爱地产股，是由于其资金成本较高，必须寻求较高ROE(净资产收益率)标的，房地产行业当前整体估值水平仍维持在较低位置，相对中小创估值安全度高，优势明显。因此，遭到低估的大盘蓝筹地产股成为了险资青睐的目标。随着市场低风险投资收益率的持续走低，市场打击题材炒作避免大的波动风险，资金逐渐重视企业业绩和现金流，地产板块蓝筹估值低、分红更加充分，使得高股息率成为可能。