磁条产品应用领域不断扩大

公司在磁条市场中竞争力较强,占据较大的市场份额,尤其在端市场中优势明显,磁条产品主要应用于商业零售、交通、银行业、社保等领域,在新的时期,磁条产品出现了隐形磁条、彩色磁条、LOGO磁条等多种类型,应用领域不断扩大,未来磁条市场仍将保持稳定增长态势。2016年上半年,公司磁条产品市场占有率进一步提高,销量继续稳步增长。

在研项目值得期待

公司将利用多年积累的核心技术、产品研发和生产经验,积极拓展装饰膜、FPC用电磁波防护膜、磁性水处理树脂等产品的开发,产品应用涉及装饰、电子设备电磁波防护、水处理等领域。新材料产品开发前景广阔,有望成为公司新的业绩增长点。

铁路客运发展使热敏磁票业务增长空间巨大

公司是国内信息记录材料行业中同时从事磁记录和热敏记录材料域的龙头企业,公司的主营产品为热敏磁票及磁条。热敏磁票产品目前主要为我国新一代铁路客运自动售检票系统提供票务支持,我国铁路客运尤其是城际铁路面临着巨大而迫切的市场需求,到2020年全国铁路网规模达到15万公里,其中高速铁路3万公里,覆盖80%以上的大城市;到2025年铁路网规模达到17.5万公里左右,其中高速铁路3.8万公里左右,给企业市场需求带来了极大增长空间。随着我国铁路营业里程的不断增长,全国铁路网的完善和现代化高速铁路网的建成,铁路旅客发送量也将保持增长趋势,从而带动热敏磁票的快速增长。

预计16~18年EPS分别为0.94、1.18、1.57元,维持增持评级

久之洋

久之洋:红外领域又一新星冉冉升起

久之洋 300516

研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘

红外探测是涉及国防安全的国家重点扶持行业,军事需求巨大。红外探测技术具备全天候探测能力,经受过历次战争的检验,在军事领域获得了广泛的应用,如弹道导弹防御计划和重要新型武器系统,是当今世界发达国家大力发展的军民两用的新兴高科技之一。由于技术封锁,我国红外探测技术在基础器件、加工工艺及系统整机性能方面长期落后于西方发达国家,因此在军事领域对具有自主知识产权的国产先进红外探测技术需求迫切,未来红外探测技术将是国家大力扶持和重点发展的高新技术。公司在红外探测技术领域深耕多年,产品在业界口碑良好,随着军工行业的发展,公司必将得益于国内巨大的市场需求。

背靠军工央企中船重工,立足军品,以民品促发展。公司实际的控制人为华中光电技术研究所,隶属于国内十大军工央企之一的中国船舶重工集团,是中国海军武器装备研发制造领域的骨干科研单位。公司背靠军工央企,技术实力雄厚,立足军品,具备较强的研发创新能力且在军事需求响应方面具有天然的优势,有效提升增强了公司未来参与市场竞争的能力。公司上市后,其研发能力、产能和产品知名度将进一步得到提升,规模效应和品牌效应将给对公司带来新的增长,有效提升公司参与红外探测设备在民品领域的竞争力。

激光测距技术领先,与红外技术结合的新型光电火控系统将带来新增长。公司在激光测距技术方面处于国内领先水平,2012-2014财报显示公司激光测距仪营收稳定增长。随着高精度激光测距技术在民用领域如民航管理、三维测绘等领域的推广,激光测距仪有望继续稳定增长。

同时,随着高技术战争及新型军事装备的发展对军事侦察与监视的能力和水平提出了越来越高的要求,传统火控雷达系统固有的抗电磁干扰能力差、隐蔽性差性,瞄准精度不高,不能成像的缺陷将促使军方将对融合了红外探测系统与激光测距系统的新型光电火控系统产生越来越多的需求。公司同时具备红外探测技术和激光测距技术,未来结合了红外探测技术与激光测距技术的新型光电火控系统将有望给公司带来新的增长点。

投资建议:公司作为一家背靠军工央企,从事红外探测技术和激光测距技术等朝阳产业的高新技术企业,拥有雄厚的技术实力和天然的市场需求响应优势。在国家政策的扶持和国防需求的依托下,公司未来将获得快速发展。公司目前唯一不足在于基础器件依赖进口,若未来能够通过研发拥有自主知识产权的国产器件,将拓宽公司的发展空间。

考虑到目前国内红外发展技术现状,我们认为公司短期内通过采购国内相关企业的国产化器件可摆脱进口依赖,保证产品交付,实现增长。

我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为26%、25%、26%,公司是军民融合标的,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为80元。

风险提示:军工订单不及预期,研发进度不及预期