的发展主要受电信运营商的投资策略和投资规模的影响。根据工信部2015年通信运营业统计公布数据显示,2011年以来,我国电信行业固定资产投资规模稳步上升通道之中,2015年达4539亿元;2015年我国光纤线缆总长度达2487万公里,且在逐年稳步上升中。根据最新发布的《中国光电线缆及光器件行业“十三五”发展规划纲要》,到“十三五”末,我国光电线缆产业将完成工业产值6407.58亿元人民币。

移动互联网布局日趋完善,转型升级指日可待:在坚持光电线缆主业稳步发展的基础上,公司积极推动互联网业务多元发展,发展更贴近用户、更贴近服务的应用型业务,向更深领域拓展。在保障传统光电线缆业务稳步增长的基础上,继续向大通信领域转型,开拓大数据、电子商务、计算机网络集成、网络信息安全技术等大移动于联市场,报告期内进一步收购控股子公司瑞翼信息41%股权、投资江苏保旺达软件技术有限公司并持有35%股权。目前已初步完成在流量管理、大数据、云计算等业务方面的布局,并在近期计划进一步收购百卐网络和微能科技,进军网络安全、积分运营等领域。

投资建议:我们公司预测2016年至2018年EPS分别为0.32元、0.46元和0.65元。给予买入-A评级,6个月目标价25元。

风险提示:宏观经济发展不及预期,通信行业、移动互联网发展不及预期;.公司新业务拓展不如预期

奥拓电子

奥拓电子:借鉴达科模式,拓展国内体育LED显示蓝海

奥拓电子 002587

研究机构：东吴证券 分析师：张良卫

中报业绩报喜,净利润同比增长16.67倍,主业迎来拐点。公司H1净利2734.10万元,同比增长16.67倍。其中LED视频显示系统营业收入同比增长62.56%,金融电子产品H1同比增长24.77%。前三季度盈利预测4000万-4700万元,全年6500万净利目标有望超额完成。公司在继续坚持大市场营销战略下,在细分领域进行突破,取得了良好业绩。

强产品力+整体解决方案+丰富行业经验造就美国达科“黄金8年”。美国达科是世界大型LED显示产业的的领导者。达科产品丰富,其一体化解决方案覆盖游泳馆、棒球场、篮球场、等众多体育项目场馆;达科技术实力过硬,拥有多项专利,产品拥有航天级可靠性;达科产品广泛应用于奥运会、NBA、NFL等顶级赛事,行业经验丰富,市场占有率全球第一。正是达科在体育LED显示领域的扩张使得其业绩在2002-2009年获得高速增长,期间营收复合增长率达到21.5%,净利润CAGR超过27%。

国内体育场馆LED建设需求旺盛,奥拓技术实力雄厚、行业经验丰富。相比国外发达国家体育场馆的现代化水平,我国体育场馆的改建任务重、需求大。体育场馆改建中对LED广告显示屏等需求潜力巨大,市场正处于一片蓝海,而奥拓电子拥有雄厚的技术实力和丰富的体育LED显示项目运营经验,有望复制美国达科模式,立足本土,开拓中国体育场馆LED蓝海。

积极试水,提前卡位,构筑核心竞争力。目前奥拓电子通过与智美体育、第一体育合作,试水国内体育赛事LED显示解决方案,迈出了拓展国内市场的坚实一步;通过收购千百辉、战略合作中智华体,奥拓电子卡位体育场馆改建,为拓展业务布局、构建竞争壁垒做好充分准备。

上调至“买入”评级:考虑标的公司业绩承诺,我们预计公司2016/2017/2018年备考净利润分别为8800万、11000万、13700万,摊薄EPS分别为0.22、0.28、0.34元,现价对应2016-2018年54、44、35倍PE。参考美国达科扩张期68倍PE,给与奥拓电子保守65倍PE,目标价14.3元。奥拓电子经过10余年体育产业摸索,不断积淀体育LED显示技术。在体育产业改革大势的推动下,奥拓电子将充分受益于产业发展红利,开拓体育LED蓝海,成为中国达科。上调标的至“买入”评级!

风险提示:行业竞争加剧;业务推进不达预期;政策变化风险