超图软件：业绩已然爆发，技术护航成长

事件描述

公司于 7 月 14 日发布半年度业绩预告：预计 2016 年上半年实现净利润 1040 万元—1 150 万元，较上年同期增长 172.96% —201.83%；其中非经常性损益约 267 万元至 287 万元，去年同期为 242.14 万元。

事件评论

不动产登记市场爆发，带来业绩高速增长。不动产登记市场规模预计在 200-300 亿， 2018 年以前基本完成，公司通过卡位顶层，战略外延，已成为不动产登记绝对龙头。年初以来，超图不动产登记相关中标项目累计中标金额达到 1.2 亿元，分别在广东、广西、江西河北等 24 个省份中标。国图不动产登记相关中标项目今年以来中标金额达到达到7586 万元，中标省份主要为江苏，其次为黑龙江，在辽宁、黑龙江等七个省份；南康科技助力上海颁发第一本不动产登记证书、同时在台州等地发力。不动产登记市场已然爆发，伴随不动产登记推进，公司业绩逻辑将持续得到验证。

国产替代空间广阔，GIS 大数据运营独具优势。公司通过第一轮技术追赶在关键技术层面直逼国际巨头 ESRI，新一轮技术突破则在倾斜摄影二三维一体化、云计算、高性能计算等领域全面发力。公司在多个方面技术实力已超过国际竞争对手，加之新的 GIS 平台从硬件、操作系统、数据库等层面全部支持彻底的国产化，在我国信息化程度偏低且隐患重重的国防军工、不动产登记、气象等 GIS 应用领域存在广阔的替代空间。同时，公司已在 GIS 大数据方面迈出重要步骤。随着公司平台影响力的不断提升和接入平台数据的持续增加，公司有望采用和政府单位合作，自己获取数据等方式，充分挖掘 GIS 数据的巨大价值，完善大数据产业链，基于 GIS 的智慧城市、大数据业务值得期待。

业绩持续爆发，维持“买入”评级。公司技术实力雄厚，GIS 平台完善，享受不动产登记市场爆发，同时在国产替代、GIS 大数据领域具备广阔市场空间。预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.30 元、0.47 元、0.61 元，维持“买入”评级。

风险提示：收购整合不及预期。（长江证券）

浪潮信息：国产替代继续推进，存储业务将爆发

国产化替代大势所趋，全产业布局现协同效应。公司三大业务：服务器、关键应用主机、存储。其中服务器国产化替代近三年已经实现国内占比3/10 到7/10的转变，公司技术基础扎实，未来仍将继续受益服务器国产替代；K-DB 数据库的推出使关键应用主机生态系统建设进一步完善，关键应用主机有望进一步推广；存储器国产化替代前期发展相比服务器较慢，随着大数据对于存储需求的快速增长，我们预期公司存储业务未来两年将迎来爆发。

存储市场规模迅速扩张，存储业务将爆发式增长。随着大数据时代的到来对数据存储的设备和技术都提出了更高的要求，数据存储市场也在不断扩张，2015年全球大数据存储市场规模已经达到55 亿美元。行业总体增速基本与大数据市场增速趋势相同，从近两年趋势来看，增速大致维持在在30%左右水平。公司在存储板块投入巨大，2015 年买IBM 存储软件2.5 亿。存储器的未来发展的潜力比X86 服务器空间更大，我们预计2016 年公司存储业务增长约为50%，存储业务的爆发在2017 年。

海外渠道拓展空间广阔，海外业务加速扩张。目前浪潮服务器出口主要集中在拉美（委内瑞拉、古巴）和东南非（埃塞俄比亚、津巴布韦）国家，出口销售收入只占1%左右，未来海外业务仍有很大空间。一方面，公司稳步推进海外服务体系建设，具备了海外交付、服务支撑能力。另一方面，公司为布局全球供应链，在美国建设服务器生产基地，已实现美国本地化制造。围绕美国市场需求特点，已建立起产品快速定制开发、计划运营和采购配送、售后服务的支撑能力，为打开美国互联网等市场奠定了坚实基础。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年摊薄后的EPS 分别为0.68元、0.85 元和1.08 元，参照可比公司估值，2016 年给予公司40 倍PE 的估值，目标价为27.2 元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：互联网、金融、电信等行业对服务器需求或不及预期；关键应用主机推广或不及预期；公司存储市场销售额或不及预期；海外市场拓展或不及预期。（西南证券）