我们估计上半年公司军工连接器增长超过30%，防务市场景气持续。民品业务，我们估计上半年新能源业务增长超过1倍，接近4个亿；通信领域受益于华为、中兴海外市场的拓展，上半年增长在10%左右。

新能源产品拓宽范围，有望进军国际市场

公司充电桩配套产品，逐步从单一充电枪产品向充电模块等集成化产品拓展，市场空间进一步扩大；同时，公司是国内新能源汽车连接器龙头产品品质过硬、工艺成熟，未来将有望进军国际市场，进入全球标杆新能源汽车企业的供应链。

公司军品业务受益国防军工全方位发展，民品业务多点开花

在国防军工领域公司优势非常突出，产品覆盖各大军工领域，受益国防军工全方位发展，同时武器装备电子化提升及国产化率提升，我们预期军品连接器未来三年有望保持20%以上复合增长。在民品市场公司积极进取，紧抓市场需求，目前公司在新能源汽车、通信、轨道交通、液冷系统等各个领域都发展良好。

维持买入，目标价50元

我们预计公司2016-2018年净利润分别为7.96/10.54/13.42亿元，复合增长率为33.1%，对应EPS为1.32/1.75/2.23元，给予2016年PE为38倍，对应目标价50元，维持买入评级。

风险提示：武器装备开支增长不及预期，新能源汽车发展不及预期。

伟星新材：中期业绩预增29.8%，消费升级优质标的

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武

公司2016年上半年业绩预增29.8%，EPS 0.31元

公司公布业绩预告，预计2016年1-6月营业收入13.2亿元，同比增长18.5%，归属母公司净利润2.5亿元，同比增长29.8%，EPS0.31元； 单2季度营收8.8亿元，同比增长20.3%，归属母公司净利润1.8亿元， 同比增长33.4%，单2季度 EPS0.23元。公司营收与业绩快速增长，因产销规模扩大，且原材料采购价格同比下降引致毛利率上升。

营收增速加快，净利润率提升

伟星管道主要用于家装、基建与工业用管道等，家装占比较高，主营产品PPR 优先受益于家装品牌消费升级。2016年初以来，房地产销售、投资等回暖，加之2015年同期基数较低，带动公司营收增速加快，以单2季度为例，营收增速为近三年同期最高，同时原材料采购成本同比下降， 单2季度净利润率创出新高，达20%，较15年同期高出近2个百分点。

启动二期股权激励与股权投资基金，战略清晰

公司启动二期股权激励，其考核目标显示，扣除每年股权激励费用摊薄影响，16、17、18年净利润较15年净利润增长应分别不低于16.3%、27.6%和40.5%。 公司与TCL创投等设立股权投资基金，规模11.02亿元(首期出资比例20%)，公司持股比例45.4%，面向主业下游优质标的进行股权或财务投资，合作方TCL 创投等股权投资经验丰富，伟星新材“以PPR 为先锋， 带动管业发展；以管业为龙头，带动大建材发展”的战略日渐清晰。

盈利预测与投资建议

公司成长性持续得到验证，主营产品PPR 优先受益于家装品牌消费升级。公司经营历史显示下半年营收与利润贡献近60%，预计房屋销售回暖与消费升级将带来需求持续增长，且成本端改善促进公司盈利能力提升。预计公司2016-2018年净利润增速分别为25.1%、21.9%、18%，考虑股权激励与利润分配后摊薄EPS 0.78、0.95、1.12元，目标价19.5元，对应16年25倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行需求下滑；原油价格上涨致原材料成本上升。