公司发布2016 年半年业绩快报，上半年实现营业收入30.03 亿元，同比增长36.06%，归属上市公司股东净利润3.97 亿元，同比增长55.15%。

订单稳步增长，盈利能力进一步提升

上半年公司业务符合预期，公司各项业务持续推进，防务市场订单稳定增长，新能源汽车及充电配套等产品订单快速增长；公司二季度实现营业收入15.4 亿元，同比增长24.09%，环比增长5.32%；同时，公司经营效率继续提升，成本费用率下降，二季度单季度净利润2.31 亿元，同比增长34.16%，环比增长39.34%。

我们估计上半年公司军工连接器增长超过30%，防务市场景气持续。民品业务，我们估计上半年新能源业务增长超过1 倍，接近4 个亿；通信领域受益于华为、中兴海外市场的拓展，上半年增长在10%左右。

新能源产品拓宽范围，有望进军国际市场

公司充电桩配套产品，逐步从单一充电枪产品向充电模块等集成化产品拓展，市场空间进一步扩大；同时，公司是国内新能源汽车连接器龙头，产品品质过硬、工艺成熟，未来将有望进军国际市场，进入全球标杆新能源汽车企业的供应链。

公司军品业务受益国防军工全方位发展，民品业务多点开花

在国防军工领域公司优势非常突出，产品覆盖各大军工领域，受益国防军工全方位发展，同时武器装备电子化提升及国产化率提升，我们预期军品连接器未来三年有望保持20%以上复合增长。在民品市场公司积极进取，紧抓市场需求，目前公司在新能源汽车、通信、轨道交通、液冷系统等各个领域都发展良好。

维持买入，目标价50 元

我们预计公司2016-2018 年净利润分别为7.96/10.54/13.42 亿元，复合增长率为33.1%，对应EPS 为1.32/1.75/2.23 元，给予2016 年PE 为38 倍，对应目标价50 元，维持买入评级。

风险提示：武器装备开支增长不及预期，新能源汽车发展不及预期。