在即将到来的2017年里，经济的起伏和股市的震荡也将相伴而来。我们认为未来一段时间的重点投资方向有：（1）后周期涨价品种。PPI在2016年年末和2017年年初可能上行超预期，后周期品种可能会延续涨价趋势；（2）国企改革。2017年可能是国企改革真正落地的一年，随着新老换届完成，之前关于改革的顶层设计会逐步落地；（3）受益于人民币贬值的出口企业。2017年人民币仍存在贬值压力，出口改善前期表现不明显，但预计2017年会有一定改善，11月份的出口数据已经出现改善的趋势；（4）增长确定性比较高的价值成长股；（5）有稳定增长预期、估值具有安全边际的低估值、高分红板块。

债券方面，短期偏防御，建议采取控制杠杆和久期的防御性策略。明年需求是否回升是支持经济、通胀能否企稳的重要因素，目前看有较大不确定性。随着债市调整，资产收益和负债成本之间利差的扩大，机构盈利模式开始恢复，去杠杆可能也就接近尾声。因此中期看债市依然有机会，可在短期防御的同时做好进攻的准备。

利率债把握波段机会，信用债关注配置时点，可转债积极布局。结构性机会下利率债依旧是较好的波动品种，可积极参与。信用债信用利差过窄的局面已有所改善，但保护依然不足，更多关注配置时点。可转债整体估值有所压缩，关注筹码价值，积极布局。