今年以来，公募类的委外基金几无获批；此前大量放行的保本基金，“去库存”意味更为浓厚。而牛市中曾风靡一时的分级基金，从2015年下半年起就再无获批发行。无论是保本基金、分级基金产品发行退出历史舞台，还是公募形式的委外定制产品的锐减，都显示出基金公司公募业务着力点不足，政策及市场等外部环境都在倒逼行业回归投资、管理的本源。

在政策、市场以及流动性等多重因素作用下，过去两年风靡一时的多类爆款基金行将退出舞台。

证监会网站公布的最新产品审核进度表显示，今年以来公募类的委外基金几无获批，而此前大量放行的保本基金，“去库存”意味更为浓厚。

随着保本基金、委外基金以及分级基金监管新规的出台及实施，昔日被视为基金公司冲规模的利器受到不同程度的监管或市场压力。

分析人士称，监管层的意图是引导基金公司竞争回归本源，更加重视投研核心能力的建设。在外部环境的倒逼之下，基金行业不得不更加注重风险防范，回到资管行业的“主赛道”上来。

那些“踩点”成立的基金

近期，不少基金公司公告称，旗下多只基金提前结束募集。这些基金中债券型基金占绝大多数，还有一些灵活配置混合基金及货币基金。

东方财富(16.640, 0.10, 0.60%)Choice数据显示，今年以来，有近70只基金公告提前结束募集，这占了基金发行成立数量的一半以上。而从基金发行规模上来看，超过60只基金都是踩着2亿份的最低门槛成立，占新发行基金的比例超过60%。

上述基金公司既包括华夏、嘉实、广发、博时这样的“老十家”，也包括德邦、金鹰、华福等成立时间较晚、规模排名相对靠后的公司。

从提前结束募集的基金类型上看，以纯债、定开债为代表的债券类基金为25只，占比超过三分之一。

业内人士告诉记者，由于今年市场赚钱效应不明显，资金募集比较困难，大部分提前结束募集的基金都找了帮忙资金保成立。由于这部分资金成本较高，且多数希望马上运作，以减少资金闲置时间，所以出现了大量新基金“踩点”成立的现状。

“去年底债券市场开始去杠杆，市场赚钱效应急剧下降，债基根本销不出去。”某基金公司相关人士告诉记者，上述产品大都是去年就申报获批的产品，发行有监管时限，所以不得不在“淡季”发行。

“式微”的公募类委外产品

记者了解到，面向散户的销售乏力只是基金销售遇冷的次要因素，来自机构的增量资金锐减，才是基金发行遭遇困境的最大掣肘。

“不排除个别产品还是机构定制的，但今年总体感觉是市场上的钱突然变少了。”某机构销售告诉记者，这与央行货币政策转向中性，以及去年出台的强制理财资金“入表”等不无关系。

去年10月20日，中国人民银行发布通知，从三季度起实施宏观审慎评估体系（Macroprudential Assessment，以下简称MPA），将表外理财业务纳入“广义信贷”测算。

华创证券表示，为了应对季度考核指标，部分银行会降低表外理财规模，主动收缩，或者到期不续作，委外资金边际增长承压。

“现在中小银行委外收缩还是很明显的，股份制银行、大型银行影响不大。”某中型基金公司相关人士表示，由于过去两年很多增量资金来自中小银行的理财池，MPA考核开始后，像他们这样主要对接中小银行的基金公司感觉到了明显的冲击。