麦趣尔(002719)：主业稳健增长 外延有望加速
乳制品业务恢复平稳增长，新品反馈良好。近年来新疆地区乳制品消费市场保持稳定增长，公司麦趣尔品牌定位中高端，凭借较高品牌美誉度以及本土化经营优势，在疆内尤其是中高端市场占据稳定份额。乳制品业务1季度受经销商结构调整影响收入有所下滑，2季度收入增速已显著恢复，预计上半年乳制品业务仍能保持平稳增长。此外，6月初在疆内推出低温酸奶新品，力图在增长较快的新疆酸奶市场抢占一定份额，目前市场反馈良好。
前期公告的种牛场项目目前推进顺利，如果参与西域春改制成功将极大提升公司乳制品竞争实力。公司参与呼图壁种牛场项目改制目前仍处相关部门审批阶段，预计大概率将审批通过，若改制方案获批，公司将拥有麦趣尔和西域春两大疆内领先品牌，在上游奶源以及产品线方面形成优势互补，显著提升公司乳制品业务规模和综合竞争力。
烘焙门店扩张升级有序进行，推动烘焙业务较快增长。受益于消费升级和西式消费文化渗透，国内烘焙行业整体仍处快速发展期。公司目前烘焙连锁门店主要分布在新疆、浙江、北京等地，年初门店约280余家，预计全年新疆和浙江地区将各新增20家门店。门店扩张同时，还对部分新美心门店及疆内中心门店开展模式升级。自去年下半年起，公司对新美心食品进行门店及营销策略进行积极调整，业绩改善效果显著。今年以来新美心旗下绿姿门店经模式升级后，单店销售同比增长良好，预计全年收入目标在3亿元左右，收入增速贡献大。
疆外区域品牌整合有望加速，坚定推进全国化布局。公司以烘焙业务起家，公司烘焙业务疆外加快布局战略明确，新美心食品收购后整合迅速见效更加坚定公司疆外扩张信心。当前国内烘焙行业区域品牌多而分散，集中度仍有较大提升空间。我们认为，公司通过加快疆外区域烘焙连锁品牌的整合，在疆外布点成面、寻求区域化向全国化的加速布局，未来有望通过规模化经营、挖掘渠道价值等方式实现烘焙业务快速发展，分享行业黄金发展期。
投资建议：公司在乳制品与烘焙双轮驱动下主业将保持稳定增长，外延战略确定，外延整合加速带来的事件性驱动值得期待。暂维持此前2016-18年摊薄后EPS分别为0.91/1.16/1.32元的盈利预测，上调6个月目标价至65元，对应17年56倍PE，重申买入-A评级。安信证券
万里扬(002434)：并购奇瑞CVT 跨越周期高增长
盈利预测与投资建议：万里扬是传统中轻卡变速箱龙头，立足商用车的同时积极开拓乘用车市场，先后布局乘用车MT变速箱、内饰、CVT变速箱等业务，未来收入增长受益于CVT超周期增长+卡车变速箱产品持续升级+内饰业务盈利改善。不考虑奇瑞变速箱并表，我们预测万里扬2016、2017、2018年实现净利润3.01亿、3.29亿、3.59亿，对应EPS分别为0.29、0.32、0.35。假设芜湖奇瑞变速箱2017年并表，含募集配套资金发行股票则新增股本3.3亿股至13.5亿股，预测公司2016、2017、2018年净利润3.01亿、5.78亿、6.9亿，EPS分别为0.29、0.43、0.51元，维持“推荐”评级。平安证券
迪森股份(300335)：业绩拐点战略升级 迈向清洁能源综合服务商
公司原为国内生物质供热领先者，16年通过多次收购，完成清洁能源综合服务商的战略升级，特别是在燃气分布式领域的布局：世纪新能源(51%股权，现金3.67亿元，分布式天然气项目)、迪森家锅(100%股权，现金7.35亿元，家用燃气锅炉)、收购迪森设备(100%股权，现金0.79亿元，燃气锅炉)等。公司通过核心合伙人持股计划(合计金额1.26亿，存续期6-8年)+股权激励+事业合伙人机制确立了内外双向激励机制。公司15年营收5.09亿元，归母净利0.43亿元。
技术、项目等多点卡位，坐享分布式能源行业高速成长期
随着天然气价改和电改的推进，我们认为燃气分布式项目在2016年有望快速爆发。公司已具备从项目投运维护、技术研发等全产业链的经验和能力，在手项目规模亦处于国内领先地位，有望坐享分布式能源行业高速成长期。
世纪新能源公司，拥有国内标杆性的天然气分布式商业综合体项目投运经验(26.6MW)：15年营收2.43亿元，归母净利0.47亿元，毛利率44%；16-18年承诺业绩0.62、0.67、0.75亿元。公司与航天能源合作、并购上海老港项目等，我们预期公司将加速推动分布式项目在更多领域的异地扩张。
生物质、燃气、清洁煤等多元化布局，热力业务增速向上
公司原有生物质热力供应业务2015年收入3.85亿元，营收占比75.72%。
我们预计在环保重压、政策鼓励及经济性的大背景下，生物质业务仍将保持稳步增长。同时公司先后现金收购迪森家锅、迪森设备，布局燃气供热市场。迪森家锅主营业务为面向商业、居民的燃气壁挂炉业务，小松鼠为业内知名品牌，15年营收3.36亿元，利润0.46亿元；16-18年承诺业绩0.56、0.65、0.81亿元。迪森设备以生产燃气锅炉为主(毛利率超20%)，15年开始尝试供热运营服务，成长稳健。
