文化传媒行业：SMG搭建VR生态系统，从内容切入产业

　　类别：行业 研究机构：上海证券有限责任公司 研究员：胡卉 日期：2016-06-03

　　主要观点

　　搭建平台，涉足VR影视、游戏和体验空间三大领域

　　SMG联合东方明珠新媒体战略入股美国VR公司JAUNT，并联手JAUNT、微鲸科技投入价值总计1亿美元组建“JAUNT中国”，该公司旨在为中国广大用户提供电影级别的高端VR影视内容，同时也是SMG未来主要的VR发布平台。同时为了打通存储传输服务，亚马逊AWS为其平台提供云服务。VR影视方面从近期刚刚设立的“SMG文化创新创业基金”中再设2亿元子基金，用于扶持国内外优质PGC团队及工作室。2年内，计划推出500部高品质的PGCVR作品。目前已经出炉作品包括《极限挑战》VR版，《国民美少女》VR版，舞台剧《战马》的VR宣传片等。游戏方面与索尼互动娱乐合作，以索尼PSVR为游戏平台，扩大中国VR游戏市场。体验空间方面与波兰公司G2A合作开发了以东方明珠为主题的VR乐园体验，今后将在VRCG制作方面进行深入合作，将SMG的IPCG化，开发成可互动的节目衍生VR内容。

　　VR生态链变现的核心环节为内容提供商

　　SMG此次VR战略发布立足于内容提供商的位置，技术方联手JAUNT为其提供前端拍摄技术及后期云端自动缝合渲染技术，联合索尼为其在硬件和游戏方面提供支持。各方合作者为SMG本身影视、新闻、综艺甚至舞台剧和戏剧等现有巨大库存内容的VR化，SMG无论是作为目前内容VR的试验场，还是未来的VR内容提供商，均处于生态链变现的核心环节。日后VR产业链上硬件和软件逐渐成熟，技术壁垒打破，好的VR内容将会变得非常稀缺，一旦进入这个阶段，内容提供商有多种方式来进行内容变现，未来市场价值和预期都会非常高。

　　投资建议

　　我们认为，在VR产业链上，硬件提供商和软件提供商纷繁复杂，层出不穷，而内容提供商处于整个产业链变现的核心环节，建议关注传媒行业中具备内容储备和VR技术布局的公司，相关上市公司：东方明珠、华策影视、光线传媒和奥飞娱乐。