A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局。预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。

中期看，A股将神似2012下半年至2014上半年：总量增速偏弱，流动性充裕且不断改善，成长风格占优，中小盘风格占优。市场的最强主线，将是中小盘中有持续增长预期支撑的方向，即“景气中小盘”。

配置方面，行业上建议投资者重点关注军工、光伏、新能源车产业链、汽车、食品饮料、煤炭、券商等。

其中，值得重视的细分领域机遇有汽车电子、IGBT、半导体国产替代方向。主题方面，建议重点关注数字经济、国企改革等。

展望下半年，A股三季度总体或高位震荡，整体来看，眼前或就是下半年市场最好的时候。

具体而言，虽然当前外需有回落预期，但实际仍有韧性。同时，内需有改善预期，恢复性增长和稳增长总会有效果，“中强美弱”乐观预期最容易发酵的阶段，就是当下。

不过，对眼前的行情，不宜期待太高幅度。经济内生动力恢复仍需要更长时间，四季度A股市场可能再次面临调整压力。

配置方面，更看好新老能源周期。一方面，现阶段电力成本具有优势。另一方面，长期依靠新能源转型，中国电力成本优势或进一步夯实。

操作方面，建议投资者交易“海外衰退，国内复苏”，重点关注成本压力缓和最受益的先进制造和公用事业，如光伏硅片、动力电池、火电、燃气等。同时，关注汽车、白酒、医美等有格局优化逻辑的消费品。