“满仓踏空”，这个始于2014年-2015年大牛市的流行语，近期在各大投资论坛上再度活跃起来。6月28日，沪指突破3400点，踏空投资者后市该如何“上车”？

分析人士表示，操作层面上，大盘仍处上涨趋势中。短期内，若市场一致性预期过于一致且指数上行速度加快，就需注意市场波动加大的可能性。

眼下的A股正迸发出强大的赚钱效应。

数据显示，从4月27日反弹以来截至6月28日，上证指数、深证成指、创业板指的累计涨幅分别为18.11%、27.2%、32.08%。

个股角度，上述区间内，剔除5月以来上市的新股，沪深两市共有93只个股涨幅超100%。其中，中通客车、海汽集团、浙江世宝、集泰股份、京山轻机、爱旭股份、广东鸿图累计涨幅分别为431.67%、308.84%、289.00%、246.12%、232.24%、226.05%、219.13%。

A股本轮反弹行情远超市场预期，背后是何因素驱动？

东吴证券表示，主要有三方面因素。首先，宏观经济数据受疫情以及国际局势影响小于预期；其次，外围股市大跌对A股影响正在逐渐减少。虽然美股大幅下挫依然会使指数开盘受到影响，但市场韧性明显增强，指数依然按照自己的节奏运行，这也是市场重心逐渐上移的重要原因；最后，机构投资者再度掌握市场交易节奏。机构投资者尤其是私募机构在前期调整过程中，仓位有所下降。游资是反弹初期的主要参与者，但随着市场逐渐回暖，机构投资者再度掌握了市场的主动权，赛道股快速回暖打开了指数上行空间。

“本轮A股反弹，场外增量资金较少，但却有牛市的感觉，背后驱动力量主要是存量资金的仓位回补。”信达证券首席策略分析师樊继拓分析称。

随着A股超预期反弹，有不少市场人士认为，A股有望走出一波快速上涨行情。

但在孙玮看来，上述观点难以成立。“券商板块的上涨力度往往是市场情绪的‘温度计’。目前看，券商板块热度适中，虽有人气标杆光大证券，但整个板块没有过于亢奋。”孙玮表示，指数目前进退有序，调整均在横盘或盘中完成，市场仍处在稳扎稳打并不急于求成的状态。

从盘面看，A股呈现出主线清晰(光伏、风电等新能源板块以及新能源车上下游等板块)、支线(消费、军工、传统能源)穿插轮动的有序节奏。

突破3400点后，指数反弹还有多少空间？樊继拓表示，类似反弹情形，2015年四季度和2019年一季度均出现过。如果按照2015年四季度的经验，反弹空间已经达到；而如果按照2019年一季度的反弹幅度，反弹空间还不够。从盈利和估值角度对比来看，2015年四季度和2019年一季度均处在ROE下降的过程中，这和现在的状态是类似的，而最新市场的估值比2019年高，比2015年低。

“这一次V型反转，由于估值比2015年四季度更有优势，反弹中可能还有一些长线配置资金持续增仓，所以上涨的高度可能会比2015年四季度更高。”樊继拓认为。

孙玮提醒道，短期来说，如果指数一致性预期趋于一致且指数上行速度加快，就需注意市场短期波动加大的风险。比如2020年7月初指数上演逼空行情，到了7月中旬，指数就多次出现单日大幅波动情形。

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