2月22日，A股三大指数集体调整，其中创业板指下跌4.47%。对于调整原因，华安证券首席策略分析师郑小霞分析称，主要有两方面原因：第一，短期流动性持续超预期大规模净回收。春节后3个交易日央行在公开市场净回收短期流动性高达3800亿元。第二，短期流动性快速回收直接导致了抱团品种估值大幅下降。近日跌幅居前的大多是前期强势抱团行业，同时也是估值百分位靠前的行业，在持续快速回收流动性的背景下，强势和抱团高估值板块的负向反馈由此形成。

值得关注的是，近日某券商表示，春节后市场迎来非典型“开门红”行情，反映出当前机构投资者兑现收益的需求和对流动性收紧的担忧。预计市场短期格局维持中性震荡行情，结构上或将进一步调整优化。

但也有机构持不同意见。国盛证券策略研究团队表示，A股这波行情将持续至4月中上旬。具体理由如下：第一，全球经济持续复苏、新冠肺炎疫情加速改善；第二，全球货币政策维持宽松，财政刺激持续加码；第三，国内流动性最紧张的时候已经过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性正持续改善。7天Shibor利率已由1月底的3%以上回落至当前的2%以下。

对于市场流动性，郑小霞认为，短期流动性快速收紧只是为了收回节前宽松的资金，经过前期消化，公开市场短期资金已然不多，到期规模远小于此前，压力已然释放。“短期流动性收紧接近尾声，海外复苏‘接力’，市场仍具备上行基础。”