改革开放40年来，我国白酒行业出现多家百亿酒企，即将迎来2家千亿集团。但在2018年，在大部分上市酒企延续业绩高增长的同时，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等强势品牌在资本层面普遍遇冷，股价自2018年下半年开始了持续走低，甚至第三季伊始，出现了白酒股集体跌停的局面。

白酒行业专家欧阳千里告诉记者，白酒行业已经回暖，但增长的量在哪儿，是否真的有如此大的消费能力，是资本市场对白酒行业最大的疑问。“无论是退出者，还是继续加码者，从展望2019年来看，都是有自己的理由，因为白酒热不能无止境地持续下去。”

白酒股价知多少？

从 1978 年到 2018年， 中国白酒行业取得长足发展。2018年1~10月，酿酒行业完成产品销售收入突破6800亿元，累计实现利润总额1166亿元。截至目前，我国共有白酒上市企业19家，总市值接近1.3万亿元。

在2018年，绝大部分白酒企业都延续了2017年良好的态势，业绩扶摇直上。但在资本层面，多数白酒上市企业股价出现下跌。

在2018年10月29日当天，A股出现了罕见的白酒上市企业跌停潮。19只白酒上市公司中，包括贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊在内的共计11只股票出现了跌停，除ST皇台以外，18家酒企股票全部下跌。

据报道，截至2018年12月26日，19家白酒上市公司市值与2018年初(1月2日)相比，市值蒸发了4300亿元。

“客观来看，2018年白酒股走低是受整个大盘影响，白马股均有所下跌；其次，大部分酒企较去年来说，增收有所放缓，从而降低了市场对白酒股的热捧。”北京正一堂战略咨询机构董事长杨光告诉记者，且从资金角度来看，股价的走低清除了部分高位进入的散户，有利于资本方资金的进入，从这个角度来看，白酒企业的投资价值仍然较高。

欧阳千里则认为，2018年白酒资本市场的冷却，可能预示着白酒行业提前进入新一轮调整阶段，未来区域品牌将会继续受到冲击。“在金融资本化深度介入的今天，白酒行业已经出现了加速分化的趋势。由于快速发展的持续时间和热度并不明朗，也引发了资本市场的疑虑：在业绩高速增长的同时，是否真的具备同样体量的市场去消化。”

春节将至，白酒股再次进入了上升通道。对于白酒股给予的估值也纷纷上调，部分个股也被机构给出预测目标价。从目标价来看，贵州茅台被机构预测目标价仍维持高位，达到900元。

事实上，看好白酒板块后市表现的机构明显增多，13只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，贵州茅台、今世缘的机构看好评级家数均达到8家，五粮液、古井贡酒、口子窖等3只个股的机构看好评级家数也均达到5家。

“即便未来行业可能出现调整，但诸如贵州茅台、五粮液等强势品牌的优势仍旧会扩大，这反而会继续积压金字塔下层的企业，其优势将会进一步扩大，因此投资机构给出利好也是较为正常的事情。”杨光说。

资本出出入入

资本市场整体遇冷的中国白酒行业，在2018年也出现了退出者和搅动者。其中最引人瞩目的无疑是贵州醇的“含恨而退”。在2012年至2017年，贵州醇亏损超3亿元。

在2018年6月份，维维股份最终将所持贵州醇酒业55%的股权，作价2.75亿元，转让给公司控股股东维维集团，标的评估增值率为27.58%，至此，贵州醇退出了维维系的上市公司体系。