虽然短期市场反弹节奏会受到多因素影响，但并不会因此动摇本轮反弹主逻辑。“就目前来看，在经济数据的空窗期，政策因素成为了影响当前市场走势的最重要因素，也使得市场的悲观预期得到修复。”首创证券策略分析师王剑辉表示，尽管经济基本面由于政策时滞尚未出现触底反弹的变化，但政策预期成为市场信心恢复的重要支撑，叠加外部环境逐步缓和的预期，A股有望迎来政策加持的温馨期，指数有望在11月呈现出震荡上行的走势。

王剑辉表示，尽管上市公司经营业绩出现预期内的下滑，但管理层已经意识到目前经济所面临的困境，政策托底的预期进一步增强。上市公司的三季报数据显示，尤其是中小创经营数据的大幅下滑，基本符合投资者的市场预期，这也是前期中小创下跌幅度较大的重要原因。

同时，从北京、深圳等国资机构驰援当地上市公司以及11家券商成立支持民企发展的资管计划等相关措施看，市场有望在政策的强预期下从“股市下跌-股权质押风险爆仓-股市再度下挫”这个循环中摆脱。

金融“搭台”成长“唱戏”

短期内市场普遍预期A股仍有望延续上周的反弹势头，但要清醒意识到，积弱已久的A股现阶段尚不具备反转条件，反弹过程中“一波三折”才是常态。在此背景下，有哪些板块值得关注？

开源证券策略分析师杨海表示，相信未来会有更多实质性利好政策接踵而至，各路资金有望陆续进场。整个市场由“冷”转“热”需要一定的时间，未来股指可能仍然存在一定的波动，但股指下行空间已不大，投资者可逢低逐步布局。后市A股出现结构性反弹概率较大。首先是主动进攻型行业，以银行、保险、券商和房地产为代表的金融板块和强周期板块表现最好。其次是，从大博弈、补短板的角度去布局军工科技、网络安全、5G、芯片、北斗导航等科创股的趋势性主题机会。这期间热点会来回轮动，但要注意上证指数冲上2700点后，由于回补了跳空缺口会有较大压力。

东吴证券分析师王杨表示，股权质押风险缓解是近期最核心的边际变化，因此这次反弹以来以券商和银行为代表的金融股超额收益较为显著。但是结合A股的历史经验，宏观经济下行期间，主板盈利增速随之放缓，市场的结构性机会往往呈现两个特征，一则是拉长视角来看成长股占优，二则每次市场上涨期间会呈“大盘股搭台，成长股唱戏”的特征。这点在2010-2015年的市场表现中得到了验证，这也是未来较长一段时间内将发生的，是与2016-2017年的蓝筹主导风格不同之处。具体来看，金融板块中关注银行和非银，成长板块中关注云计算、5G和半导体。

华创证券分析师王君表示，本轮A股回购潮对大盘推动力量仍在积蓄，新规支持下回购规模有望继续扩大，并为市场长期估值底部构建提供内部条件。在“稳杠杆”的政策下，四季度国内外系统性风险进入到缓释阶段，政策底带来的风险偏好回升触发市场超跌反弹，有基本面支撑的主动式回购个股值得关注。