第二，消费结构变化而非减少消费，此前我们看到社会零售商品增速回落明显，但是根据数据拆分，汽车、家居、装潢等与地产产业链相关消费对消费拖累较大。今年以来，食品饮料、化妆品、金银珠宝、日用品、医药、纺织服务、旅游等消费同比继续回升。

第三，盈利能力继续改善。大众品上市公司公司整体毛利率提升，ROE不同程度提升。

第四，机构抱团基本终结，过去两个月机构持续减仓大众消费，被动配置外资大举加仓，持仓结构优化。

第五，估值水平回落至合理区间。

次选科技龙头，配置理由在于：科技板块年内盈利能力承压，但是2019年开始，伴随着5G建设提速，云计算快速发展、国产化提速，政府支持力度加大、明年开始科技板块内生增长有望迎来三年上行周期。并购下行接近尾声，政策重新开始支持兼并重组，有望开启三年并购上行周期。

王德伦：除政策趋暖和估值低优势两个方面积极因素之外，十月份开始的A股“爱在深秋”日历效应也是值得期待的。根据兴业证券策略组历史统计数据来看，从2003年到2017年15年内“十一”前两周、“十一”后两周和“十一”后一个月这三个时间段分别获得正收益的年份占比分别是47%、60%和67%，收益率中位数分别是-0.14%、2.02%和1.93%。因此从当前A股市场来看有反弹机会，在一波三折的2018年权益市场中，投资者应当降低预期收益率，有反弹尽早参与，避免成为最后的买单者，国庆前是布局调仓的较好时点。

概括来讲投资布局思路是关注反弹的同时保持谨慎态度。具体来看，站在当前时间点，短期布局三季度末的反击下半场正当时。随着政策底部、估值底部逐步清晰，投资者应该趁着风险偏好阶段性否极泰来，布局“反击”下半场，主要关注两个维度：第一，“科技基建”以计算机(自主可控、云计算等龙头)、通信(5G)、军工(航空航天)、半导体产业链等过去核心关键技术能力建设的短板方向；第二，关注低估值的核心资产。但是考虑到近期市场已经出现较明显反弹，且由于内部全部A股盈利底部未到，外部扰动因素仍存，新兴市场的汇率冲击尚未结束，市场风险偏好随时恶化，因而投资者应当保持谨慎态度。