白酒行业经历了近些年的调整，需求结构和市场环境发生了明显变化，行业整体复苏，正迎来新一轮发展机会。

据申万宏源调研数据显示，2017年，白酒上市公司收入1648亿元，同比增长27.67%，净利润526亿元，同比增长44.58%。2018年第一季度，白酒上市公司收入614.98亿元，同比增长27.88%，净利润217.27亿元，同比增长37.83%，白酒行业维持高景气度，整体加速。

基于过去几年的数据、产业情况分析，中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉表示，白酒产业过去几年呈现出产业结构调整成效显著，产业调整持续进行，消费多元、竞争加剧、产能过剩、长期缺好酒的发展特点，未来将迎来新时代、新消费、新机遇的发展趋势。

业内分析认为，白酒景气周期逐渐由高端向次高端再向地产次高端延伸，2016年高端白酒率先复苏，2017年全国性次高端白酒爆发，2018年上半年中端和低端地产酒龙头业绩均出现加速释放。由此可见，次高端龙头将在这一轮行业调整升级中受益，洋河股份作为次高端龙头酒企，发展势能值得期待。

中等收入人群推动名酒消费

根据《波士顿咨询》的研究数据，2015~2020年，我国中等收入人群、上层中等收入人群、富裕家庭的总数从8100万户增加到1.42亿户，年复合增速达到12%；中等收入及以上家庭的消费总支出预计从10.6万亿增加到23.7万亿，年复合增速达17%，中等收入及以上人群的数量和购买力将大幅度提升。

2010年至2015年，月均可支配收入在1.25万元以上的家庭从1600万增加至5300万，预计到2020年，我国家庭月均可支配收入在1.25万以上的户数将达到9900万户，年复合增长率为13%。中等收入人群的壮大也带来了名酒消费群体的壮大。

申万宏源研报显示，一方面，从2013年初至今，名酒大幅降价，茅台、国窖1573、水井坊降价幅度仍然高达21%、37%、34%。另一方面，城镇居民人均可支配收入稳步提升，名酒与城镇居民人均可支配月收入比大幅下降，居民购买力相对提升。因此，名酒“依然不贵”。

另一个细节是，近年来多个城市的婚宴用酒价位也全面提高，杭州、济南等省会城市婚宴用酒200~500元不等，省会城市主流价位已达200元以上、三四线城市、乡镇县也普遍达100元以上。由此可见，消费升级已逐渐使大众白酒消费的主力价格带明显提升。

2011年以来，白酒行业的消费格局发生了明显变化，过去政商务消费占比八成，近年来大众消费占比逐渐上升，2017年甚至超过政商务消费比例，大众消费需求的增长是一个稳健的过程，不会出现断崖式下跌，这一结构的变化拉伸了白酒行业的景气周期。

行业的消费升级为品牌创造了更多的增长空间。白酒的“名酒”品牌本就不多，1985年至今，白酒行业的三轮周期，先后造就了汾酒、五粮液、茅台的历史地位，品牌是白酒企业的核心资产，历史积淀不可复制。作为全国八大名酒之一的洋河，其品牌最早可追溯到唐代的“洋河大曲”，近年来洋河作为“新国酒”亮相各种国家级活动，无疑使品牌又跃上了一个新的台阶。

次高端放量洋河发展势能进一步爆发

从白酒目前的行业格局看，高端酒集中度最高，次高端次之，中低端集中度最低，随着行业的洗牌，次高端与中低端的集中度必将进一步提升。其中，次高端带呈现出量价齐升的增长态势，申万宏源观点认为，次高端价位段是真实享受消费升级的黄金价位段。