三角轮胎上市定位分析

【公司简介】

三角轮胎股份有限公司成立于2001年，公司前身为创始于1976年的山东轮胎厂，目前是中国轮胎产业的领军企业，业务范围覆盖商用车轮胎、乘用车轮胎、工程子午胎和巨胎、特种轮胎等。截至目前，年生产能力2300万套。

公司建有国家级技术开发中心、博士后科研工作站、美国技术研发中心，承建轮胎行业唯一的国家工程实验室，是中国轮胎产业技术创新战略联盟主体。

我们始终专注于轮胎科技创新，致力于研发、设计、制造和销售适于全球不同地域、不同消费者、不同使用要求的道路和非道路轮胎产品。公司是国家高新技术企业，是中国子午胎技术的先行者和领导者，拥有的国内外专利技术数量居国内同行业之首，同时成为国家标准和行业标准的主要制订者。

2008年，公司“巨型工程子午胎成套生产技术与设备开发”项目获得国家科技进步一等奖。这是中国轮胎行业建国以来获得的最高科技奖项。目前，三角已经成为工程子午胎和巨胎全球四大供应商之一，与卡特彼勒、特雷克斯、斗山、现代、沃尔沃等公司建立全球合作。

我们致力于为全球消费者提供不断进步的优质产品和服务，销售网络辐射全球160多个国家和地区，并在北美、欧洲、澳洲、俄罗斯、印度等地设立了分支机构。

三角轮胎获得了来自全球60个国家或经济体官方产品认证，包括CCC、ECE、DOT、E-SOUND、INMETRO、LATU、GSO、SNI等，以及沃尔沃等公司苛刻的技术性能测试，成为其全球战略合作伙伴。在中国，为重汽、一汽、二汽、中集、金龙、宇通、上海通用、奇瑞、长安、日产、临工、山工、徐工等50多家汽车制造企业提供配套服务。

三角公司将始终秉持“诚信、创新、勤奋、爱人”的核心价值观，坚持“为消费者提供最有价值的产品和服务，坚持经济、社会、环境责任协调可持续增长，激励和发展员工”的发展目标，向建设“全球化的公司，世界级的三角”的愿景不懈迈进。

【研究分析】

三角轮胎新股定价报告:绿色三角,走向世界的领先轮胎品牌

长城证券 杨超 顾锐 余嫄嫄

三角轮胎综合实力居前,人均创造营业收入、研发费用总额、研发费用与销售费用之比均稳居轮胎业上市公司第一,公司有可能成为行业并购整合领导者。综合相对估值和绝对估值,我们认为公司股票合理价格为25.02元/股-36.4元/股,结合此次询价价格为22.07元/股,给予“推荐”的投资评级。

轮胎市场潜力巨大,替换胎市场强化民族轮胎竞争力:2015年中国人均汽车保有量为125辆,远低于美国人均汽车保有量800辆的水平,庞大的潜在汽车需求将强力拉动轮胎行业增长。未来中国汽车保有量将继续高速增长,替换胎市场增速远大于原配胎市场增速,替换胎市场将强化中国轮胎企业相对外资轮胎品牌的竞争优势。

短期轮胎行业低迷,中国轮胎龙头迎来腾飞良机:短期受全球经济疲软及美国“双反调查”影响,国内轮胎行业整体低迷。国内轮胎企业数量较多,实力尚不足以抗衡国际轮胎巨头,中国轮胎龙头企业趁此良机做强,依靠整合并购,提升市场份额,用规模效应获取品牌及成本溢价。