*ST宇顺(26.04 停牌,买入)3年前买入的资产成了烫手山芋。

9月7日，*ST宇顺公告称，公司于9月6日至12日对公开转让深圳市雅视科技有限公司（下称雅视科技）100%股权进行二次挂牌，挂牌价格调整为18800万元。

此前，雅视科技于8月30日至9月5日以23537.82万元底价通过深圳产权交易所公开挂牌转让，但无人问津。

尽管雅视科技二次挂牌价格比首次下调了4737.82万元，并且其截至6月底的账面净资产达到25668.72万元，但*ST宇顺还是在9月7日的公告中表示，如本次公开挂牌未能征集到符合条件的意向受让方或未能成交，公司将召开董事会重新确定标的资产挂牌价格。

而2013年12月，*ST宇顺以发行股份及支付现金相结合方式收购雅视科技100%股权的作价为14.5亿元，是其二次挂牌价格的7.71倍。

并购后遗症持续发酵

公开资料显示，雅视科技已成为导致*ST宇顺亏损的主要原因。

根据公告，当时股票简称为宇顺电子的*ST宇顺于2013年6月筹划收购雅视科技100%股权，14.5亿元的交易对价中，32%即4.64亿元以现金方式支付，剩余9.86亿元按20.54元/股定向发行4800.39万股。雅视科技在当年12月23日正式过户至*ST宇顺名下。

彼时，*ST宇顺对并购雅视科技寄予厚望，从客户资源整合、提高公司产能利用率和竞争力等多个方面进行了阐述，将其称为“实现重点领域突破，成为公司现实选择”的重要举措。此次收购，*ST宇顺还募集配套资金4.83亿元用于支付购买资产的现金对价和交易整合。

而雅视科技原大股东林萌当时亦承诺，雅视科技2013至2015年扣非后净利润分别不低于0.83亿元、1.18亿元和1.42亿元。

收购雅视科技的2013年，*ST宇顺就实现扭亏为盈，从2012年的亏损1.25亿元变成盈利806.46万元，其中雅视科技贡献的扣非后净利润达到8428.47万元。此时，*ST宇顺对雅视科技更是信心满满，并在2013年年报中表示要“争取早日实现1+1>2的整合效果”。

可是，事与愿违，雅视科技2014年和2015年实现的扣非后净利润分别为7272.86万元与-4766.21万元，与承诺数存在巨大落差，*ST宇顺也在这两年陷入巨额亏损。

由于雅视科技的拖累，截至2015年12月31日，*ST宇顺对非同一控制下合并的雅视科技形成的商誉86017.56万元全部计提了减值。

*ST宇顺“披星戴帽”之后，雅视科技的经营状况继续恶化，2016年上半年亏损10763.65万元，占*ST宇顺当期亏损总额的68.1%。而*ST宇顺2013年收购时，预测雅视科技2016年的扣非后净利润为16992万元。

对此，*ST宇顺称，雅视科技的生产经营短期内较难改善，其经营亏损给公司带来了较大的负担。

但雅视科技带来的后遗症显然不止于此，其截至2015年底的评估值为25754.12万元，到今年上半年就变成了23537.82万元，而二次挂牌价格仅为18800万元，损失不断在扩大，并且其还可能面临继续未能成交而需重新确定挂牌价格，这将带给*ST宇顺更多的损失。

而今年上半年继续亏损的*ST宇顺，资产负债比率已达到80.36%。

“雅视科技挂牌以什么价格成交，能否成交，具体详细的细节以公告为准，后续有新的进展，公司也会及时公告。”对于雅视科技处置安排，*ST宇顺工作人员9月7日如此对21世纪经济报道记者说。

业绩补偿款尚未到位

二次挂牌价格仅为当初收购对价12.96%的雅视科技，对于*ST宇顺还存在可能的隐患。

按照公告，截至2016年6月30日，*ST宇顺应收雅视科技账款合计19804.04万元，并且*ST宇顺通过履行部分代偿负债义务受让部分资产进行对抵后，还确认了对雅视科技的12144.29万元债权。

而*ST宇顺还将固定资产以租赁的方式出租给雅视科技使用，租赁期为2016年7月1日至2019年7月1日，租赁费为41.5万元/月。

但对于将雅视科技100%股权进行出售，*ST宇顺表示，将减少公司合并报表净利润大幅亏损的风险，提升经营业绩，降低暂停上市及退市风险。

然而，*ST宇顺今年扭亏为盈的重任却寄托在林萌对雅视科技业绩承诺补偿上。

据公告，*ST宇顺预计2016年1月至9月归属于上市公司股东的净利润为15800万元至17100万元，同比增长465.3%至511.81%，大幅增长的原因系林萌承诺的业绩补偿款3.78 亿元将在第三季度实现。

根据此前公告，林萌等人需对*ST宇顺补偿业绩承诺款合计3.78亿元，补偿方式为现金金额%2B股份，其中，现金补偿部分需在2016年9月30日之前将款项支付至上市公司指定账户，股份补偿的数量按20.54元/股计算确定。如果林萌等人在截止日15：00之前未支付现金补偿款项，*ST宇顺将以自有资金1元定向回购林萌等股东持有的1840.53万股，并予以注销。

但查阅公告发现，至今，尚未见到*ST宇顺收到林萌等人业绩补偿款的信息披露。

“林萌的业绩补偿款究竟有没有到位我不知道，如果有进展和达到信披要求，我们会公告的。”前述*ST宇顺工作人员告诉21世纪经济报道记者。

此前，林萌曾多次试图调整变更业绩补偿方案，引起市场广泛关注。最后一次是要求将业绩补偿由37804.55万元调整为23324.89万元，并且得到*ST宇顺“协商一致”的表述和董事会通过，但在提交股东大会表决时遭遇证监会新规严管而不得履行原有承诺。

但此前已经表示存在补偿能力不足问题的林萌，在期限即将到来之际会以怎样的方式面对？

“根据证监会的规定，业绩补偿已经没有讨价还价的余地。”有券商人士认为，“可能的做法就是，雅视科技多次挂牌未成交后，最后由林萌或其指定方以超低价格回购，以此填补业绩补偿的支出。”