模式致胜，保持靓丽业绩，产业发展结算收入贡献占比大幅提升突出其有别于传统地产开发商的优势。2016H实现营收176.05亿元同比+4.3%，归母净利润39.57亿元同比+30.5%，增速均高于行业平均水平。账面预收款886亿元，基本锁定未来2—3年的结算收入。分业务看，上半年产业发展服务实现收入76.59亿元同比大幅增长69.4%(2015年同比增长26.7%)，实现毛利71.33亿元同比大幅增长64.6%，产业发展服务在毛利贡献占比80.5%比上年同期增加12.9个百分点，产业发展服务毛利率高达93%，直接促成了利润的大幅增长。产业发展服务加速增长的良好势头，上半年新增签约投资额581.53亿元，同比大幅增长129%，超过2015年全年新增签约额，累计签约投资额超过2500亿元，其中部分将在3-5年内转化成为落地投资。持续验证了我们的判断，公司2015年园区配套住宅+城市地产开发在毛利中的占比仅占52%，随着公司园区拓展产业发展服务进入规模结算期，非地产销售业务的盈利贡献将继续提升。

夯实京津冀区域，卡位核心城市经济圈持续突破。根据我们统计，目前公司累计受托开发区域超3500km2，其中环京津冀近2200kmz、长三角近550km2、珠三角66km2、长江经济带约349km2、其他近380km2，初步完成对国家级城市群和长江经济带核心城市周边的卡位。新区域的加速成功开拓表明公司的产业新城实践已经获得多地政府的认可与青睐，而上半年的销售来看，第二梯队园区正快速崛起，香河、永清、嘉善等第二梯队园区实现销售额达公司总销售额30%以上，不断验证公司园区布局的区位优越性及发展模式的可复制性。

我们认为，地产行业的发展转入结构性和区域性机会，而发展潜力将集中于人口和资源沿轨道交通向核心城市及其周边集聚形成的经济圈和经济带，五大国家级城市群，特别是京、沪、广深几个超大城市周边的卫星城将有大的发展机遇。从这个角度看，华夏幸福已经并将继续完成对这些区域的卡位，其独特的产业新城模式也得到固安的实践检验并且在全国初步成功复制。凭借强大的招商能力在核心城市周边区域拓展产业建设新城，承接人口转移和产业外溢，公司有望成为后城镇化进程中大城市向周边郊区/卫星城拓展这一过程中最受益的公司。志在千里，大有可为，产业新城加速扩张，业绩与估值双赢。作为独特的园区开发运营商投资价值有别于传统房企，长期价值发掘与提升值得期待。预测16-18EPS2.17/2.85/3.66元，对应PE12/9/7倍，公司业务发展迅猛，盈利将再超预期。6个月目标价35元，再次“强烈推荐”。

风险提示：京津冀一体化不及预期，产业发展的不确定性；布局及投资过大的风险。

中文在线：关于微博导流与正版化

机构：中信建投证券

跟市场不同的两个观点：(1)参股新浪阅读最大的意义不是拿了几个所谓的大IP，而是目前背景下公司能拿到的比较好的宣发平台--微博；(2)数字阅读正版化、付费化是个必然来临的节日。

借力微博增强IP宣发能力。今年以来微博市值屡创新高，其平台价值被再次证明，国内90%知名作家都通过微博宣发新作，微博已经成为培育超级IP、放大IP影响力的首选平台。公司此次入股新浪阅读将具备一位董事提名权，未来有望从IP储备和宣发营销两方面与现有IP资源深度融合，协同效应显著。

合作华策深入IP变现和反向孵化。华策影视是国内优秀的影视剧制作公司，此次公司将与华策开展正向开发和反向定制的业务合作，既打通了IP的影视变现环节，也在影视作品的文学化孵化端实现突破。未来将有望深度参与影视剧制作环节，IP泛娱乐变现之路持续深入。

战略布局清晰，期待持续发力。公司本月刚顺利实施非公开发行，募集资金达20亿元，目前在手资金充足。公司围绕IP战略布局十分清晰，从“IP打造”到“IP宣发”再到“IP变现”，打通IP上下游产业链。

宜华健康：净利润增长82倍 转型打造医养结合大健康生态圈

机构：中信建投证券