上半年收入增长25.25%，扣非净利润增长141850%。上半年实现收入5.28亿，增长25.25%，归母净利润9.34亿，增长82412%，扣非净利润9.4亿，增长141850%，EPS2.08元，符合预期。业绩发生重大变化主要由于：(1)公司剥离房地产业务获得一次性投资收益10.5亿元(2)公司转型医疗大健康领域，爱奥乐与达孜赛乐康于2016年开始并表。

众安康、达孜赛乐康营收稳健增长。众安康上半年实现营业收入4.12亿元，净利润5320万元；其中：综合后勤收入3.05亿元，同比增长2.52%，毛利率达到25.58%；工程结算收入达到1.06亿元，同比增长228%，毛利率达到37.39%。医疗咨询、诊断收入9765万元，毛利率达到79.07%。爱奥乐上半年仅5、6月份并表，并表期间实现营业收入1766万元，净利润180万元；其中医疗器械收入1411万元，毛利率31.5%。达孜赛乐康上半年并表仅4、5、6月份并表，并表期间医疗咨询诊断业务实现营业收入9765万元，净利润6068万元，毛利率达79%。收购亲和源股权尚处于股权过户交割过程中尚未并表，预计有望于10月或11月并表。

期间费用率提升7.08%，经营现金流下降，毛利率提升12.53个百分点。上半年公司毛利率38.07%，提升12.53个百分点。期间费用率25.11%，提升7.08个百分点，其中销售费用5.03%，下降1.35个百分点，管理费用11.45%，提升5.83个百分点，财务费用8.62%，提升2.59个百分点，每股经营性现金流-1.62元。

打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在肿瘤专科医院、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务、慢病管理、康复医疗等领域充分布局，大健康产业链已初具雏形，各业务版块之间协同效应不断增强。我们调整2016-2017年预测EPS为：2.42元(原2.72元)、0.73元(原0.61元)，首次给予2018年预测EPS0.93元，同比增长1996%、-70%、27.5%，对应PE14倍、46倍、36倍，维持增持评级。

东兴证券：集团资源协同显著 定增扩资实力提升

机构：中信建投证券

公司业务结构优化明显，由传统经纪自营为主转向多元化发展，抗风险能力和竞争实力进一步提升。报告期内，经纪、自营业务合计占比由去年同期的68.50%下降为55.60%；代表竞争实力的投行、资管业务收入占比大幅提升，别由上年同期的5.2%、5.6%升至25%、23%。此外，信用业务收入占比也略有提升，由上年同期的12.77%升至13.86%。

报告期内，公司股票累计成交金额为1.39万亿元，市场份额由去年同期的1.02%提升至1.09%；实现经纪业务净收入6.36亿元(-58.86%)，其中代理买卖证券业务收入为5.86亿元(-65.94%)，但收入市占率由去年同期的0.89%提升至0.91%；交易席位租赁收入7,682.59万元(+57.73%)；金融产品代销业务收入1,538.91万元(+45.4%)，由经纪业务收入结构可见公司经纪业务正在向财富管理转型。

报告期内公司积极进行“线上+线下”布局：线上引入专业互联网金融团队、推出手机APP、机器人投顾，同时，持续加深与同花顺、新浪网等互联网企业合作，加速引流加强客户粘度；线下公司积极推进“分公司+营业部”发展模式，报告期内完成新设6家分支机构，另有31家分支机构的报批及筹建工作均在开展中。