她说，美国加息预期出现反复，成为干扰市场的风险因素。英国退欧可能会进一步加大欧盟分裂的风险，市场风险偏好明显下降，避险情绪升温，脱欧后续的演变值得关注。汇率长期取决于中国的经济基本面，长期贬值压力仍存，但在9月份G20峰会前，人民币对美元汇率大概率会企稳，将关注海外宏观经济基本面的变化以及国际局势变化带来的风险偏好变化，关注央行可能对冲不及时带来的资金面波动从而对收益率带来的调整压力。

近两年，不断变化的国际形势以及国内经济增长模式的转变，使市场波动较大，汇率波动的加大也使得市场波动更加明显。

李轶说，历史上，美元升值惯性会抽离全球市场流动性，新兴市场国家汇率都会承压，并可能进一步引致全球金融资产动荡。还有一个很重要的原因是投资者结构的改变。国内居民理财意识的觉醒带来大量资金对绝对收益的追求。投资机构对经济形势的变化分析更加专业和密集，投资操作也越加频繁。过于拥挤和集中的交易行为叠加不断变化的国内国际形势及更多经济变量的影响，可能会使市场变得波动剧烈。

投资者不应忽视

债基的基础性配置作用

中国股市呈现牛短熊长的特征，积极进行债券资产配置是获取长期收益、规避股市风险的重要方式。李轶说，作为基础性资产配置品种，债基在过去中短期和长期都表现出很好的保值增值效果。过去11年纯债基金年化收益率达6.67%。债券基金的长期业绩和偏股基金相比并不逊色，且债基业绩分化较小，最差年份收益仍然有0.12%的正回报，未来无论A股是牛市、震荡市抑或是调整市，投资者都不应该忽视债券基金的基础性配置作用。

为了降低自身投资组合的波动性，为自身投资创造一个更加平稳向上的净值曲线，投资时要有大类资产配置的概念。李轶强调，根据国外研究，投资收益有90%以上来自于大类资产配置，适当增加一些收益稳定、波动性低的债券资产，可以明显降低整体组合的波动性，而对组合收益率的负面影响相对有限，二级债基的大类资产切换优势更为突出。此外，风险偏好较低的投资者在现阶段可以选择纯债基金配置，尤其是风格比较稳健的品种。对流动性要求不高的投资者，可以重点关注定期开放债基，封闭运作，定期开放，封闭期内规模稳定有利于获取较高收益。

李轶 中央财经大学投资经济系国民经济学硕士，11年证券从业经历。2005年7月加入摩根士丹利华鑫基金，历任债券研究员、基金经理助理、固定收益投资部副总监，现任助理总经理、固定收益投资部总监。

2008年11月至2015年1月期间担任大摩货币市场基金基金经理，2012年8月起担任大摩多元收益债券型证券投资基金基金经理，2013年6月起担任大摩纯债稳定增利18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理，2014年9月起担任大摩纯债稳定添利18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理，2015年11月起担任大摩多元收益18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理。