盾安环境：高端装备制造多点开花

研究机构：中投证券分析师：张镭撰写日期：2016-07-18

盈利预测与投资建议：预计2016-2018年收入分别为63.7、70.3、78.2亿元，同比增长8.8%、10.3%、11.2%，归母净利润分别为1.18、1.6、1.99亿元，同比增长44%、36%、24%，EPS分别为0.13、0.17、0.22元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：制冷配件收入不及预期；新业务拓展进度不及预期。

烟台冰轮：国务院部署互联网+物流，冷链龙头大放异彩

烟台冰轮 000811

研究机构：国联证券分析师：马松撰写日期：2016-07-22

事件：7月20日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进互联网+物流，降低企业成本便利群众生活，鼓励发展冷链物流。同日《中长期铁路网规划》出台，其中高速铁路规划到2025年建成3.8万公里，十年翻倍。7月21日，烟台冰轮大涨4.81%。

互联网+物流的部署展开将促使冷链物流标准实施加速，物流体系效率得到大幅提高，行业公司得到更大的财税支持。会议认为物流业是现代服务业重要组成部分，也是突出短板。发展互联+物流有利于促进就业、提高生产效率，主要从以下几个方面着手：(1)构建物流信息互联共享体现，建立标准规范，提高智能化水平，鼓励冷链物流。我们认为正在制定中的国家强制性冷链标准将加速出台，利好冷链物流产业。我国目前综合冷链流通率仅约19%，远低于美日超90%的水平，果蔬、肉类、水产品冷藏运输率分别约仅为30%、50%和65%，腐损率分别高达15%，8%和10%左右，相比发达国家5%的水平仍然较高。冷链强制性标准的出台将大大加速冷链物流追赶发达国家的进程。(2)利用互联网促进物流与制造互动融合，推进互联网+车货匹配、运力优化，实现车辆和用户精准对接。我们认为政策的发布将推进冷链物流设备的智能转型升级。复合型冷库、“最先&最后一公里”设施建设将快速增长；车辆装备更加智能化、专业化、个性化和定制化，融合互联网实现冷链全称透明管控。(3)加大用地和财税政策支持。对于冷链物流来说，我们认为冷库建设将重新加速。从2011年至2015年5年间，我国冷库行业年均10%以上的增速发展，至2015年底，共有冷库超10万座，冷藏总量3640万吨，受限于整体经济环境，2015年增速有所放缓，新增冷库较少，新增库容370万吨，同比下滑5.7%，向后有望重拾升势。

冷链物流行业有望再迎高潮期，公司冷链业务之业绩将回暖。政策是冷链发展的主要推动力之一，我国冷链迄今为止主要经历过2010年和2013年两个高潮期，分别是《农产品冷链物流发展规划》和中央一号文件等政策带动，今年以来国家政策高度重视，政策不断，行业迎来回暖。目前公司冷链方面订单回暖明显，冷链装备全年业绩有望反转。

《中长期铁路网规划》的出台描绘了高铁的发展蓝图，公司顿汉布什中央空调充分受益高铁的发展。《中长期铁路网规划》中明确提出中国2025年将建成高速铁路3.8万公里，目前为1.9万公里，十年翻倍。公司顿汉布什中央空调擅长轨道中央空调，国内地铁市占率超70%，京沪高铁亦有应用，拳头产品如螺杆机组、离心机组、末端产品都保有稳定的市场份额并稳步增长，将充分受益高铁的发展。

看好公司在冷链、轨交、核电及供热等各大领域的全面发展，维持“推荐”评级。预计公司2016~2018年每股收益为0.64元、0.69元和0.86元，当前(2016年07月21日)股价13.72元对应市盈率分别为21.6倍、19.8倍和15.9倍。维持“推荐”评级。

风险提示：风险一：原材料价格上涨超出预期；风险二：汇兑风险。

股价催化剂：大订单、行业政策等。