恺英网络再次入股乐相科技，坚定“平台+内容+VR/AR”三大战略。恺英网络于2016年1月12日公告，联合深圳市迅雷网络科技有限公司以增资方式对上海乐相进行投资，其中上海恺英拟出资人民币4117.65万元，取得上海乐相增资完成后5%的股权。同时增资完成后上海恺英又以人民币1225万元价格收购上海乐相相关股东持有的上海乐相2.5%股权，共计获得7.5%股权，上海乐相估值7.1亿人民币。此次恺英网络又以2485万元的价格，获得乐相3.5%的股权，对应估值仍为7.1亿。我们认为公司在VR领域龙头公司持续投入有利于公司构建起更加完善的VR产业链，推动“平台+内容+VR/AR”三大战略。

上海乐相旗下有硬件和软件两大主要VR产品。硬件产品为Deepoon大朋虚拟现实头盔，是中国首款完全自主研发的沉浸式虚拟现实游戏头盔；Deepoon大朋魔镜V2，是一款用于体验VR影视及游戏的初级入门产品。软件产品为大朋助手，为用户游戏体验必备软件及内容平台；DeePoonSDK，为VR游戏开发者开发游戏使用；3D播播，为3D及VR内容聚合平台，平台用户高达300万。

契合公司VR布局，涵盖内容、硬件两端。2015年至今，公司投资了乐相科技、乐滨文化、LytroInc.

及SphericamInc。，VR生态圈已经初步构建完成。通过对LytroInc。及SphericamInc。的投资完整公司在VR领域输入设备的布局，投资乐滨文化丰富了公司的VR内容，通过投资乐相科技完整了公司在VR输出技术上的布局。公司未来还将在VR直播、VR影视、VR游戏、VR自制综艺内容等领域持续拓展，丰富公司的VR产业链。

盈利预测：公司战略部署、落地有条不紊，始终坚持“平台+内容+VRAR”的三大战略，在游戏市场规模持续增长的趋势下，不断强化自有移动分发平台，同时加快丰富泛娱乐内容，逐步涉足综艺、移动直播等领域，实现多元化内容与VR软硬件及内容产业的相互推动，打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。同时获得“传奇”超级IP授权以及加码游戏研发也将带来巨大市场开发、拓展空间，预计公司2016-2018年实现的收入分别为26.65亿元、31.06亿元和34.71亿元，分别同比增长13.91%、16.55%和11.76%；实现归属母公司的净利润分别为7.08亿元、9.36亿元和10.83亿元，分别同比增长8.08%、32.25%和15.72%。对应EPS分别为1.05元、1.38元和1.60元，目标价50.4元，维持“增持”评级。

风险提示：1)新游戏上线进度低于预期；2)人才流失风险；3)市场整体风险偏好下移风险。(中泰证券 康雅雯)

7、大冶特钢：产品结构升级业绩稳定向上

投资要点

业绩概要：2016年上半年公司实现营业收入32.87亿元，同比增加7.96%；归属上市公司股东净利润1.46亿元，同比增加4.95%；扣非后归属上市公司股东净利润1.38亿元，同比增加3.59%。上半年EPS为0.32元，单季度EPS分别为0.13元、0.20元；

吨钢数据：报告期内，公司生产钢57.23万吨，同比上升7.70%；生产钢材97.08万吨，同比上升45.92%；销售钢材97.06万吨，同比上升47.33%。结合中报数据折算吨钢售价3119元/吨，吨钢成本2735元/吨，吨钢毛利384元/吨，同比分别变动-1424元/吨、-1268元/吨、-156元/吨；