特钢企业盈利受行业基本面影响较小：上半年受下游地产基建投资复苏影响，钢企开工率与盈利大幅回升。从已公布的业内上市公司半年报业绩来看，二季度大部分钢企盈利显著提升，行业基本面的复苏是业绩大幅改善的主要原因。而特钢行业有别于整体钢铁行业，供需格局相对稳定，因此价格弹性相对不足，一二季度公司盈利情况差别相对较小，从分产品利润率情况看，同比保持相对稳定状态；

产品结构升级，保持业绩稳定向上：国内市场，销售量同比提高33.3%，高压锅炉管坯、汽车用齿轮钢、弹簧钢、油田用钢、军工钢等品种销售增幅较大；国外市场，在高端用户和高端品种方面不断突破，上半年出口钢材24.94万吨，同比增加46.70%。公司在2014年投入11.05亿元用于建设优质特殊合金钢棒材生产线，设计年产能90万吨。目前该项目已于2015年11月11日建成并开始试生产，项目定位“精品、高效、低耗”，瞄准高端汽车钢、轴承钢、油气开采用钢市场，进一步调整公司的产品结构。截止到6月份单月产量已近6万吨，保证公司的业绩稳定向上发展；

投资建议：公司作为国内领先的特钢生产企业，技改项目的投入与生产，可以不断优化公司产品结构，将进一步巩固公司在轴承钢、汽车钢、油气开采的领先优势，保证公司可持续发展。预计公司2016、2017年EPS分别为0.65元、0.67元，维持“增持”评级。(中泰证券 笃慧 郭皓)

8、永辉超市：京东、牛奶国际定增落地 管理层增持凸显经营信心

向牛奶国际、京东、管理层增发实施完毕

公司向京东、牛奶国际、张轩松定向增发9.57亿股份、2.87亿股、1.91亿股份，合计增发14.35亿股本，发行价格4.425元，合计募集资金63.42亿元。此次发行后牛奶国际、张轩松、张轩宁、京东分别持股19.99%、18.85%、10.36%、10%，张轩松、张轩宁为一致行动人合计持股29.21%。

16上半年业绩快速增长

此前公司发布上半年业绩快报，实现营业收入245亿(+17.69%)，实现归母净利6.69亿(+26.98%)，主要原因来自公司有效的节前及节后的促销活动，四川大区的净利增长，江苏陕西山西等地扭亏为盈。整个上半年预计毛利率提升0.5个百分点，毛利额扣除三费后同比增长70%以上。

盈利预测及投资建议

永辉上市之后共有三次大规模融资，分别融资额为10.1亿(管理层、上海糖业烟酒、朗源股份)、56.9亿(牛奶国际、管理层)、64.6亿(京东、牛奶国际、管理层)。对于EPS有一定摊薄导致公司PE估值区间在30-50倍之间，站在当前时点来看，实际控制人持股比例已稀释至30%以下，未来进一步稀释的空间不大。从公司现金流来看过去三年每年平均经营性现金流净额超过17.5亿，而用于开新店的资本支出不到13亿，公司的内生资金已经足以覆盖未来的新店扩张，造血功能较强，并非完全依靠定增资金扩张。由于冷链物流成本比常温物流平均高出5个百分点，长期来看生鲜的主要消费场景仍在线下，而公司优势品类为生鲜，在线下不景气的背景下依旧能够吸引人流量。剔除53亿现金后公司为313亿市值，预计16-18年EPS分别为0.11元、0.14元、0.16元，维持谨慎增持评级。

风险提示

电商冲击商超业态，区域扩张受阻，内部改革效果不显著，与京东合作低于预期。(广发证券 洪涛)

9、小天鹅A:业绩取得高质量的快速增长

公司公布2016年半年报。