另外，基金成立全面推进了公司水利信息化项目等“智慧水利”的战略定位，为公司拓展产业链及整合投资、并购等提供支持和帮助。从长期来看，双方可以依托建设银行的规范运作和严格的风险管理体系，以及大禹节水能获得的低利率资金，降低公司资金成本和投资风险，提高公司的产业整合能力，有利于进一步促进公司业务长远发展，符合公司发展战略和全体股东的利益。

节水利好政策不断，行业龙头受益匪浅

近期节水灌溉行业政策利好频现：7月初水利部联合四大部门发布《关于加快推进高效节水灌溉发展的实施意见》，对2016年新增高效节水灌溉面积2000万亩任务进行了详细区域划分。此外，《农田水利条例》和《水资源税改革试点暂行办法》已正式实施。

发改委于7月底发布《关于推行合同节水管理促进节水服务产业发展的意见》，坚持市场和政策引导、创新驱动、自律发展，提出到2020年，合同节水管理成为公共机构、企业等用水户实施节水改造的重要方式之一，培育一批具有专业技术、融资能力强的节水服务企业。我们认为，物业化的合同节水管理能使具备专业技术的公司对各类项目进行节水改造，并通过运营维护获得后期收益分成，主要将运用于城市节水，例如企业、工业、学校、居民楼等。

节水灌溉行业领航者，维持买入评级

作为国内主要节水工程系统集成商，公司业务重点覆盖地区甘肃、内蒙古和云南2016年高效节水灌溉建设任务总计562万亩。公司积极推广节水灌溉PPP模式，中标元谋县3.08亿元11.4万亩高效节水灌溉PPP项目，并设立PPP专项子公司，就近满足和占领西南地区市场，未来全国范围推广有较大预期。我们预计公司2016、2017年营业收入分别为18.8、28.6亿元，净利润分别为1.26、1.88亿元，折合EPS分别为0.40、0.59元，维持买入评级。(中信建投 李俊松 万炜 王祎佳)

3、长江证券：股东协调效应凸显 互联网金融业务有望取得突破

2016年上半年公司营业收入25.76亿元，同比下降46.98%，环比下降29.27%；实现归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比下降54.47%，环比增长6.80%，业绩基本符合预期。2016年6月30日，归属于上市公司股东的净资产160.29亿元，较年初下降4.69%。2016上半年公司加权平均ROE为6.71%，同比减少9.58个百分点；公司杠杆水平为3.62倍，较年初下降0.22倍。

公司业务结构优化，投行、资管业务稳步增长。经纪业务是公司第一大业务收入来源，上半年收入占比为42.46%，同比下降13个百分点，实现收入10.94亿，同比下降60.14%，主要是由于量价齐跌，其中市场成交金额同比下滑53%，公司佣金率同比下滑27%，但市场份额稳中有升同比提高近0.2个百分点；公司自营业务收入3.67亿元，同比下降67.7%；投行业务方面，公司加快业务资源整合，增强业务联动从而实现投行项目数量和收入双增长，实现投行收入2.91亿元，同比增长83.28%，上半年完成股票主承销金额32.76亿元，同比增长203%，企业债及公司债主承销规模124.83亿元，同比增长403.36%；公司资管业务注重发展主动管理类业务，丰富产品线，做大业务规模，上半年实现收入2.27亿元，同比增长34.98%，6月末公司资产管理受托规模829.00亿元，同比增长80.95%，其中管理集合理财产品76只，资产规模469.02亿元，同比增长77.72%。