三、今日股评家最看好的股票

片仔癀:态势良好 外延、合作值得期待

业绩增长稳健,经营质量良好:2016年上半年公司收入增长18%,净利润增长21%,其中,二季度单季收入增长13%,净利润增长17%。经营活动现金流净额1.9亿,同比增长58%,经营质量良好。公司综合毛利率同比提高6.45个百分点,预计为商业占比降低所致;销售费率提高3.18个百分点,预计为加强营销所致,管理费率和财务费率分别下降0.17和提高0.18个百分点。

片仔癀增长态势良好,今年有望延续:上半年母公司收入5.5亿,增长25%,净利润3.1亿,增长21%,预计片仔癀锭剂延续了良好的增长态势;其中出口约1.4亿元,增长31%,持续好转。上半年母公司毛利率持续提升,销售费用增加导致净利润增速略慢于收入。公司将继续创新片仔癀营销模式,通过片仔癀体验馆“文化传播+品牌展示+产品推介+现场体验”的方式培育新消费群体,通过拓展移动互联网医疗业务推动片仔癀精准营销,通过央视等媒体加强宣传提升片仔癀影响力,片仔癀全年有望量价齐升。上半年公司商业收入接近3亿,基本持平;日化收入1.21亿元,增长30%,态势良好。

外延值得关注,与家化合作稳步推进:公司先后与兴业证券、清科集团、国投高科、信业基金、丰圆资本等合作设立并购基金,加快布局医疗健康领域;报告期内清科片仔癀基金、兴业片仔癀基金等均运作良好,已进入投资阶段。公司与上海家化的合作稳步推进,新包装牙膏已经上市,现在处于品牌提升阶段;强强联合有望带动公司日化板块业务快速发展。

维持“买入”评级:新一届管理层锐意进取,正按照“一核两翼”的思路对公司业务进行转型升级;公司在混合所有制改革、外延发展、股权激励等方面也值得期待。预计2016-2018年EPS分别为1.01元、1.27元、1.53元,对应PE为52X、41X、34X,维持“买入”评级。

益生股份:半年报超高增长、禽链龙头反转在路上

事件:益生股份公告,公司公布2016年半年报,实现营业收入7.98亿元,同比增长150.81%,归属于上市公司股东净利润2.70亿元,同比增长240.63%。同时公司预测1-9月归母净利润为4.2-4.5亿元。

二季度上游迎来景气快速上升,公司保量迎来丰厚盈利。公司2季度盈利1.85亿元,单季整体约销售父母代鸡苗350万套、商品代鸡苗0.6亿羽,单位盈利分别为35元/套与1.2元/羽。上游父母代价格迎来罕见的快速上升,公司保证了较高出栏量而获得丰厚盈利。同时公司在景气向上的阶段积极扩大中游产能,鸡苗量略超预期。

当前虽然父母代鸡苗价格因偶然因素而导致略微下滑,我们认为后续随着在产祖代鸡量的快速下行,叠加大范围引种的不断延后,父母代鸡苗价格有望迎来新一轮快速上涨。同时,在实际产能同比略降的基础上,我们认为三季度中游父母代产能将开始逐步下降:(1)大周期显示父母代鸡苗供应短缺的因素,开始逐步传导到父母代在产量上;(2)短期高龄鸡因为亏损、价格差异等因素开始加速淘汰;(3)4-5月强制换羽的因素在7月份最后显现,7月中下旬开始实际产能明显下降。而流通、加工等环节的需求正逐步启动。因此中短期供需格局向好,三季度确定性再发起一轮行情,龙头益生股份持续受益。

周期级别不断提升,益生盈利有望持续超预期。草根调研显示换羽受品种、时间、集中度等多重因素影响,难以充分进行,而疫病、政治等因素也使得大国难进的引种特征也不断强化,大范围引种预计推迟到2017年4月之后,总体上看禽链反转目前祖代对应60%以上的供给短缺(30万套供给对应80万套需求)。益生股份近年来积极扩产中游父母代鸡苗业务,预计16-17年出栏量在2.5-3.2亿羽。保守测算下,公司2017年按800万套父母代鸡苗、单套盈利50,3.2亿羽商品代鸡苗、单羽盈利2.5测算,盈利达到12亿。若商品代鸡苗价格平均单位盈利达到3-3.5元,则业绩有望达到13.6-15.2亿元。

我们预计公司2016-17年净利润达到9.29、12.47亿元,根据2017年20XPE,给与目标市值250亿,目标价74.6元,维持“买入”评级。