信维通信:营收、净利创单季新高,无线充电助力未来增长

信维通信 300136

研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2018-10-19

事件

信维通信公布2018年三季报。公司2018-3Q实现营业收入33.58亿元,同比增长35%,实现归母净利润、扣非归母净利润分别为8.62、8.44亿元,同比分别增长21%、36%。公司拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资,进一步提升公司在无线充电领域的核心竞争力。

营收、净利润创单季新高,增速、毛利率持续改善

2018-3Q公司实现营业收入33.58亿元,同比增长35%,主要是公司销售国内和国际大客户的产品类型及规模不断扩大。2018Q3实现营业收入15.3亿元,创近期新高,同比增长46%,环比增长59%。从2017Q4开始增速持续回升。

2018-3Q公司实现归母净利润8.62亿元,已接近2017年全年水平,同比增长21%。扣非归母净利润8.44亿元,同比增长36%。2018Q3公司实现归母净利润4.25亿元,创近期新高,同比增长36%,环比增长87%。实现扣非归母净利润4.1亿元,同比增长36%,环比增长82%。

2018-3Q公司毛利率39.0%,相比2017年提升2.6个百分点,近年来一直保持上升势头。净利率25.7%,增长-0.2个百分点。2018Q3公司毛利率40.5%,同比增长-5.3个百分点,环比增长2.4个百分点。净利率27.9%,同比增长-2.0个百分点,环比增长4.4个百分点。从2017Q4以来毛利率、净利率均呈上升之势。

围绕5G持续布局,新产品快速推进

公司在提升天线及无线充电产品在现有客户中份额的基础上,围绕5G进行布局。5G频段的增加将带动滤波器需求快速增长,公司与55所合作的SAW滤波器已经出货,公司正积极增加产能。与5G芯片企业联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案取得突破性进展。进一步开拓5G小型基站及汽车行业的业务。

自有资金加码无线充电

公司在无线充电领域拥有丰富的技术研发和生产经验,可提供从磁性材料、射频性能设计、测试到整体模组制造的一站式解决方案,并供应模组交付,持续获得国内外客户的认可。无线充电在各类移动终端产品中快速普及,但渗透率仍然较低,未来市场空间巨大。公司加大该领域的投入将推动拓展客户范围,为业绩增长提供新的动力。

盈利预测与投资建议

预计2018~2020年公司EPS分别为1.33、1.83、2.28元,分别对应17、12、10XPE。维持“增持”评级。

风险提示1、新产品进度不及预期的风险;2、大客户销量不及预期的风险;3、5G推进不及预期的风险。